Obavezne rezerve su dio depozita koje banke moraju držati kod Centralne banke Ruske Federacije kako bi osigurale svoju finansijsku stabilnost. Međutim, Centralna banka Ruske Federacije može promijeniti iznos obavezne rezerve u vezi sa sprovođenjem monetarne politike.
Povećanjem stope obavezne rezerve, Centralna banka smanjuje kreditnu aktivnost banke i ponudu novca u zemlji i obrnuto, smanjenjem zvanične obavezne rezerve, Centralna banka povećava ponudu novca u zemlji.
Deponovanje (čuvanje) obavezne rezerve u Banci Rusije vrše sve kreditne organizacije sa izuzetkom nebankarskih kreditnih organizacija - organizacija za naplatu. Obaveza ispunjavanja obavezne rezerve nastaje od momenta dobijanja dozvole Banke Rusije za obavljanje bankarskih poslova. Na obavezne rezerve koje kreditne institucije deponuju kod Banke Rusije ne obračunava se kamata.
Deponovanje obavezne rezerve vrši se u gotovini u valuti Ruske Federacije (bezgotovinskim transferom) na račune za čuvanje obavezne rezerve otvorene kod Banke Rusije, a istovremeno i na korespondentske račune (podračune) kreditne organizacije kod Banke Rusije (kada kreditna organizacija koristi mehanizam za usrednjavanje obaveznih rezervi). rezerve).
Regulaciju visine obavezne rezerve vrši Banka Rusije na mesečnom nivou. U skladu sa odlukom Upravnog odbora Banke Rusije, može se sprovesti vanredno regulisanje visine obavezne rezerve.
Ovaj metod je prvi put korišćen u SAD 1933. Ovaj mehanizam monetarne regulacije utiče na temelje bankarskog sistema i može imati snažan uticaj na finansijski i ekonomski sistem u celini. U Rusiji su od 19. marta 1999. godine standardi za doprinose kreditnih institucija obaveznim rezervama Banke Rusije bili: za sredstva prikupljena od pravnih lica u rubljama - 7%; sredstva prikupljena od pravnih lica u stranoj valuti - 7%; sredstva prikupljena od fizičkih lica u rubljama - 5%; sredstva prikupljena od fizičkih lica u stranoj valuti - 7%; depoziti fizičkih lica u Sberbanci Ruske Federacije u rubljama - 5%. U posljednjih jednu i po do dvije decenije, uloga ovog metoda monetarne regulacije je smanjena. O tome svjedoči i činjenica da svuda (u zapadnim zemljama) dolazi do smanjenja stope obavezne rezerve, pa čak i do njenog ukidanja za neke vrste depozita. Nedostatak ove metode je što se neke institucije, uglavnom specijalizovane banke sa malim depozitima, nalaze u povoljnijoj poziciji u odnosu na komercijalne banke sa velikim resursima.
U situaciji kada se privreda suočava sa prekomjernom potrošnjom, što dovodi do inflatornih procesa, centralna banka treba da pokuša da smanji ukupnu potrošnju ograničavanjem ili smanjenjem ponude novca. Za rješavanje ovog problema potrebno je smanjiti rezerve komercijalnih banaka. To se radi na sljedeći način. Centralna banka mora prodavati državne obveznice na otvorenom tržištu kako bi smanjila rezerve komercijalnih banaka. Tada je potrebno povećati stopu rezervi, čime se poslovne banke automatski oslobađaju viška rezervi. Treća mjera je podizanje diskontne stope kako bi se smanjio interes komercijalnih banaka za povećanjem svojih rezervi zaduživanjem kod centralne banke. Gore navedeni sistem mjera naziva se politika dragog novca. Kao rezultat toga, banke smatraju da su njihove rezerve premale da bi ispunile stopu zakonske rezerve, odnosno da je njihov tekući račun prevelik u odnosu na njihove rezerve. Stoga, da bi ispunile obaveznu rezervu kada su rezerve nedovoljne, banke treba da održavaju svoje tekuće račune suzdržavajući se od davanja novih kredita nakon otplate starih. Kao posljedica toga, ponuda novca će se smanjiti, uzrokujući porast kamatne stope, a porast kamatne stope će smanjiti investicije, smanjujući agregatnu potrošnju i ograničavajući inflaciju. Cilj politike je ograničiti ponudu novca, odnosno smanjiti dostupnost kredita i povećati njegove troškove u cilju smanjenja troškova i obuzdavanja inflatornih pritisaka.
Godine 2011 Centralna banka Ruske Federacije uspostavila je sljedeće standarde za obavezne rezerve:
|
Stope obavezne rezerve se povećavaju za obaveze kreditnih institucija prema nerezidentnim pravnim licima u valuti Ruske Federacije i stranoj valuti - sa 2,5 na 3,5%; za obaveze prema fizičkim licima i druge obaveze kreditnih institucija u valuti Ruske Federacije i stranoj valuti - od 2,5 do 3,0%. |
|
|
Stope obavezne rezerve se povećavaju za obaveze kreditnih institucija prema nerezidentnim pravnim licima u valuti Ruske Federacije i stranoj valuti - sa 3,5 na 4,5%; za obaveze prema fizičkim licima i druge obaveze kreditnih institucija u valuti Ruske Federacije i stranoj valuti - od 3,0 do 3,5%. |
|
|
Stope obavezne rezerve se povećavaju za obaveze kreditnih institucija prema nerezidentnim pravnim licima u valuti Ruske Federacije i stranoj valuti - sa 4,5 na 5,5%; za obaveze prema fizičkim licima i druge obaveze kreditnih institucija u valuti Ruske Federacije i stranoj valuti - od 3,5 do 4,0%. |
Mere izvršenja koje primenjuje Banka Rusije u slučaju kršenja standarda obavezne rezerve od strane kreditne organizacije
Ako kreditna organizacija prekrši standarde obavezne rezerve, Banka Rusije ima pravo da neosporno otpiše sa korespondentnog računa (korespondentnih podračuna) otvorenih kod Banke Rusije iznos sredstava koji nisu deponovani, kao i da naplati na sudu. novčana kazna u iznosu koji je odredila Banka Rusije. Kazne za kršenje standarda obavezne rezerve koje plaćaju kreditne institucije (koje naplaćuje Banka Rusije na propisan način) idu u savezni budžet.
Ispunjavanje obavezne rezerve od strane kreditne institucije jedan je od kriterijuma za prijem kreditne institucije u operacije monetarne politike Banke Rusije (operacije refinansiranja (kreditiranja) kreditnih institucija, depozitne operacije, direktne repo operacije, obrnute repo operacije, valutne swap operacije i druge operacije Banke Rusije).
Stopa obavezne rezerve banke
Da bi poslovala bez potraživanja od Centralne banke, svaka banka je dužna da poštuje utvrđena pravila i propise. Jedna od ovih normi je norma obavezne rezerve (RRR). Njegovo uvođenje postalo je glavni instrument monetarne politike i garant ispunjenja obaveza banke prema klijentima, čak i ako je finansijski položaj banke poljuljan.
Rezerva omogućava Centralnoj banci da osigura depozite štediša. NRA takođe utiče na obim izdatih kredita, ukupnu inflaciju nacionalne valute i izdavanje negotovinskog duga. Čak i najmanji porast stope rezervi može dovesti do velikog pada aktivnosti banaka. Centralna banka nastoji da norme rezervi održi na istom nivou, inače će promjene imati bolan uticaj na kreditnu instituciju. Kada se norma poveća, banka je prisiljena tražiti dodatni novac kako bi osigurala svoju finansijsku stabilnost. Novac se uzima iz dva izvora: kredita Centralne banke i prodaje sopstvenih akcija. Obje metode smanjuju likvidnost. Ako se standard snizi, tada banka oslobađa slobodna sredstva koja se koriste za otplatu tekućeg duga i povećanje likvidnosti.
Koja je stopa obavezne rezerve banke?
NOR je zakonski standard za obaveze kreditne institucije po privučenim depozitima, koji se moraju prenijeti na čuvanje u Centralnu banku. Može se čuvati kao depozit ili u gotovini. To je ujedno i garantni fond, kroz koji će obaveze prema klijentima biti ispunjene u potpunosti.
Centralna banka koristi NRA da reguliše aktivnosti svih banaka. Trenutno NRR iznosi 4,25%. Prilikom vođenja monetarne politike Centralna banka koristi glavni instrument - promjenu NRR. Uz nju se regulišu obim nekamatonosnih depozita na posebnim računima Narodne banke.
NRR je postavljen kao procenat depozita banke. U zavisnosti od vrste depozita, njegova vrijednost se može mijenjati direktno proporcionalno likvidnosti. Što je banka veća, to će biti veća norma za nju.
Odluku o povećanju NRR-a može donijeti Centralna banka kako bi se smanjila ponuda novca i obuzdali inflatorni procesi. Smanjenje NRR-a se uvodi radi poboljšanja ekonomskog rasta i jačanja kreditne aktivnosti. Nakon smanjenja NRR, dio iznosa koji je banka prebacila Centralnoj banci može se koristiti za kreditiranje, što će donijeti dodatni prihod.
Vrijedi napomenuti da Centralna banka rijetko koristi instrument promjene NRR-a, jer to ima snažan uticaj na ruski bankarski sistem, koji je već u nesigurnoj poziciji. Nagle odluke da se NRA promijeni u jednom ili drugom smjeru mogu dati „efekat apokalipse“.
Uticaj omjera obavezne rezerve na kreditnu politiku.
Mnogi ljudi ovako zamišljaju rad banaka: banka prima depozit od jedan posto i izdaje ga kao kredit uz povećanu stopu. Procentualna razlika je prihod banke. Zapravo to nije istina.
Banka dio novca sa depozita prenosi na čuvanje Centralnoj banci. Dakle, ako je NRR 5%, onda od 1 milion rubalja. 50 hiljada rubalja idi u rezervu. Banka već sada može izdati preostala sredstva uz kamatu u obliku kredita, što objašnjava razliku između kamatnih stopa na kredite i depozite. Zapravo, sva bankarska sredstva su u stalnom opticaju.
Ako se desi situacija da većina štediša dođe po svoj novac, onda se banka može naći u teškoj situaciji. U banci nema velikih iznosa slobodnih sredstava. Prema uslovima, investitori mogu tražiti svoj novac u bilo koje vrijeme. Čuti da banka odbija izdati novac izazvaće val negodovanja i sumnje u pouzdanost banke. Preostali štediše će trčati da podižu novac sa svih računa, što će narušiti stabilnost banaka. To će dovesti do destabilizacije bankarskog sistema, jer ona radi "budući" novac.
Da bi se to izbjeglo ili barem svelo na minimum, uvedena je norma obavezne rezerve - onaj dio novca koji se prenosi na čuvanje Centralnoj banci. Ako dođe do kritične situacije (invazija štediša), Centralna banka brzo ulijeva rezerve u banku. Čim su svi dobili sredstva i situacija se smirila, banka nastavlja da živi po svom scenariju: prima sredstva na depozit, prenosi ih u rezervu Centralne banke, izdaje kredite i vraća iznos sa kamatom.
Dakle, banka ne može izdati sva primljena sredstva u obliku kredita. Da bi se nadoknadile rezerve i ostvario prihod, stopa na kredit je znatno viša od kamatne stope na depozite.
Kako se izračunava NOR?
Rezerve predstavljaju hitnu zalihu novca koju banka nema pravo koristiti za svoje potrebe.
NOR = obavezne rezerve/obaveze banke za oročene depozite
Ako je stopa obavezne rezerve 5%, a banka je prihvatila depozite od 10 miliona rubalja, onda je dužna da u rezervu pošalje 500 hiljada rubalja.
Primjer NOR izračuna može se vidjeti na slici:
Promjenom NOR-a Centralna banka utiče na kreditnu sposobnost banke. Smanjenjem standarda, Centralna banka omogućava banci da pozajmljuje više novca i ostvaruje veću dobit.
Smanjenje NRR-a naziva se i „politikom jeftinog novca“. Potrebno je povećati obim kreditnog novca, stimulisati potrošnju domaćinstava i smanjiti nezaposlenost.
Povećanje NRR dio je „politike dragog novca“. To smanjuje sposobnost banke da izdaje kredite. Ovo, zauzvrat, ograničava količinu novca u opticaju i smanjuje inflaciju.
Obaveze za formiranje rezervi banka formira od momenta dobijanja dozvole. Rezerve se vode u Centralnoj banci na nekamatonosnim računima. U slučaju likvidacije banke, rezerve se prenose posebnoj komisiji koja se bavi likvidacijom kreditne institucije. Sredstva prikupljena od pravnih lica na period od 3 godine, obveznice sa rokom dospijeća od 3 godine, nenovčane obaveze (hartije od vrijednosti, metali) i obaveze prema kreditnim institucijama su izuzete od rezervisanja.
Ukoliko rezerve ne budu deponovane na vrijeme, Centralna banka ima pravo da otpiše nedostatke sa korespondentnog računa banke. Pored toga, u skladu sa članom 38. Saveznog zakona br. 86 od 10. jula 2002. godine, Centralna banka izriče novčanu kaznu za povredu ne više od dvostruke stope refinansiranja iznosa doprinosa.
Koliko će veličina NRR biti opasna za banku?
Povećanje NRR-a može imati negativan uticaj na poziciju banke. Povećanje znači da banka mora brzo povećati udio rezervi na svom računu kod Centralne banke. Novac je nemoguće povući iz opticaja. Rokovi otplate za date kredite se protežu na nekoliko godina. Standard se ne može istovremeno mijenjati za više od 5 procentnih poena. S obzirom na ogroman portfelj investicija, čak i takva promjena može iznositi značajan iznos u novčanom smislu. Čak ni najstabilnija banka ne može u trenutku doći do stotina miliona rubalja.
Promjenom NOR-a, Centralna banka održava likvidnost banke na minimalnom mogućem nivou. Međutim, to može uticati na ukupnu poziciju banke. S obzirom na njegovu složenu strukturu, gotovo je nemoguće brzo se prilagoditi novim uvjetima. Likvidnost počinje naglo padati, što dovodi do kršenja drugih pokazatelja. U teškoj ekonomskoj situaciji to može dovesti do kolapsa. Povećanje NRR-a za najviše 5% može dovesti do bankrota banke zbog nemogućnosti ispunjavanja zahtjeva Centralne banke.
Djelovanje ovog instrumenta monetarne politike zasniva se na mehanizmu uticaja bankarskog sistema na ponudu novca preko bankarskog (novčanog) multiplikatora, i to:
a) ako Centralna banka poveća stopu obavezne rezerve, to dovodi do smanjenja viška rezervi banaka i multiplikativnog smanjenja novčane mase;
b) kada se stopa obavezne rezerve smanji, dolazi do multiplikativne ekspanzije novčane mase.
Ovaj instrument monetarne politike je, prema mišljenju stručnjaka koji se bave ovim problemom, najmoćniji, ali prilično sirov, jer utiče na temelje cjelokupnog bankarskog sistema. Čak i neznatna promjena stope obavezne rezerve može uzrokovati značajne promjene u obimu bankarskih depozita i kredita.
U vizuelnom obliku, CDP Centralne banke se može predstaviti na sljedeći način:
Uticaj smanjenje standardi minimalne rezerve
depoziti jednaki novcu
|
Povećanje stope minimalne rezerve depozita |
Povećanje obavezne rezerve komercijalnih banaka |
Smanjenje obima kredita komercijalnih banaka |
Multiplikativna kompresija depozita poslovnih banaka |
Smanjenje ponude novca |
Uticajpovećati standardi minimalne rezerve
depoziti jednaki novcu
|
Smanjenje stope refinansiranja |
Povećanje zaduživanja kod centralne banke |
Povećanje viška rezervi komercijalnih banaka |
Povećanje obima kredita komercijalnih banaka |
Multiplikativna ekspanzija depozita bankarskog sistema |
Rast ponude novca |
Uticaj smanjenja stope refinansiranja
po količini novčane mase
|
Povećanje stope refinansiranja |
Smanjenje zaduživanja kod centralne banke |
Smanjenje viška rezervi komercijalnih banaka |
Smanjenje obima kredita komercijalnih banaka |
Multiplikativno smanjenje depozita bankarskog sistema |
Smanjenje ponude novca |
Rezervna norma- udio depozitne štednje u centralnoj banci. Norma rezervi obuhvata depozite stanovništva, kao i druge, koje bankarska institucija mora da sadrži u gotovini ili u obliku otvorenih depozita.
Rezervna norma- standard (određen u obliku procenta), koji odražava potreban obim depozita koji se moraju čuvati u sopstvenim trezorima bankarske institucije ili Centralne banke. Povećanje normi rezervi dovodi do povećanja obima obavezne rezerve. Istovremeno, banke gube mogućnost izdavanja kredita. Smanjenje norme rezerve doprinosi prelasku obavezne rezerve u kategoriju viška, čime se povećava sposobnost banke da prikuplja sredstva davanjem kredita.
Rezervna norma: suština, svrha
Kada se pojave problemi u privredi (niže cijene, nezaposlenost i sl.), Centralna banka zemlje odlučuje o potrebi povećanja obima gotovine kako bi se stimulisala ukupna potrošnja. Cilj je apsorbirati slobodne resurse i povećati nivo.
Kako bi povećali ponudu novca, čelnici Centralne banke čine sve da povećaju višak rezervi. Ovo se realizuje na nekoliko načina - obavljanjem transakcija od strane Centralne banke za kupovinu hartija od vrednosti, smanjenjem diskontne stope (cilj je podsticanje komercijalnih struktura na povećanje rezervi), smanjenjem norme rezervi (omogućava automatski prenos tekućih rezervi u kategorija ekscesa).
Koje potonji moraju držati u vidu beskamatnih depozita u Centralnoj banci ili drugoj organizaciji koja obavlja funkciju regulatora bankarskog sistema. Standardi obavezne rezerve su određeni kao procenat obima depozita koje banke privlače i mogu varirati u zavisnosti od vrste depozita. Ako država ima sistem obaveznog osiguranja bankarskih depozita, onda te rezerve više ne služe toliko kao osiguranje depozita, već služe za obavljanje kontrolnih i regulatornih funkcija Centralne banke.
Višak rezervi je iznos veći od obavezne rezerve koje banke mogu samoinicijativno držati u slučaju nepredviđenih situacija (na primjer, neočekivanih slučajeva povećane potrebe za likvidnim sredstvima).
Što je viši stopa obavezne rezerve, banke mogu koristiti manje sredstava za aktivno poslovanje (uključujući i kredit). Povećanje stope obavezne rezerve umanjuje efekat bankarskog (novčanog) multiplikatora i trebalo bi da dovede do smanjenja novčane mase. Dakle, Centralna banka kroz normu obavezne rezerve utiče na novčanu masu.
Stopa obavezne rezerve se obično koristi kao pomoćna mjera, jer promjena stope može imati značajan uticaj na profit banaka, ali u praksi, nažalost, malo utiče na novčanu masu. Na ponudu novca utiče previše višesmjernih faktora, koji u konačnici mogu neutralizirati uticaj promjene stope obavezne rezerve.
Promjena ključnog kursa. Ključna kamatna stopa ili glavna kamatna stopa je stopa na kredite i depozite koju utvrđuje Centralna banka zemlje na određeni period. On igra ulogu u određivanju kamatnih stopa za komercijalne institucije u zemlji, a takođe ima direktan uticaj na stopu inflacije i cene na Forex tržištu. Povećanje ključne kamatne stope od strane Centralne banke obično dovodi do povećanja cijene nacionalne valute i smanjenja inflacije.
Mehanizam uticaja promjene ključne stope je sljedeći. Povećanje ključne stope dovodi do smanjenja zaduženja komercijalnih banaka kod Centralne banke. To dovodi do suženja poslovanja komercijalnih banaka za davanje kredita i povećanja kamata na kredite. Kao rezultat toga, obim kreditiranja se smanjuje, a krediti postaju skuplji. Novac postaje sve skuplji. Smanjenje ključne stope djeluje u suprotnom smjeru i, kao rezultat, novac postaje jeftiniji.
Promjena diskontne stope. Diskontna stopa (stopa refinansiranja) je stopa po kojoj Centralna banka, kao zajmodavac u krajnjoj instanci, kreditira komercijalne banke. Mehanizam uticaja promjena diskontne stope je sljedeći. Povećanje diskontne stope dovodi do smanjenja zaduženja komercijalnih banaka kod Centralne banke. To dovodi do suženja poslovanja komercijalnih banaka za davanje kredita i povećanja kamata na kredite.
Kao rezultat toga, obim kreditiranja se smanjuje, a krediti postaju skuplji. Novac postaje sve skuplji. Smanjenje diskontne stope djeluje u suprotnom smjeru i, kao rezultat, novac postaje jeftiniji. Diskontna stopa je obično niža od tržišne stope međubankarskih kredita, što bi (teoretski) trebalo da učini ovaj instrument monetarne regulacije efikasnijim. Međutim, dobijanje kredita od Centralne banke može biti i administrativno ograničeno, jer se ne može svaka banka obratiti na njega.
Operacije na otvorenom tržištu- kupovina i prodaja hartija od vrijednosti od strane Centralne banke. Kupovinom Centralna banka pomaže da se povećaju sredstva kojima raspolažu komercijalne banke. To dovodi do povećanja obima kredita koje daju banke, smanjenja kamatne stope, pojeftinije novca i povećanja novčane mase. Centralna banka prodajom osigurava suprotan rezultat. Često se ove transakcije obavljaju u obliku repo ugovora (reotkupnih ugovora). Banka prodaje hartije od vrijednosti uz obavezu da ih nakon određenog perioda otkupi po određenoj cijeni. Naknada za ovu uslugu je razlika između kupovne i prodajne cijene.
Uticaj operacija na otvorenom tržištu na bankarske rezerve je skoro neposredan. Operacije na otvorenom tržištu smatraju se najfleksibilnijim i najpreciznijim instrumentom monetarne politike, koji ima suptilniji indirektni efekat na tržište novca od ostalih.
Vrste monetarne politike:
1. Čvrsta monetarna politika - održavanje novčane mase na određenom nivou.
2. Fleksibilna monetarna politika – održavanje kamatne stope na određenom nivou.
Izbor opcije monetarne politike zavisi od razloga za promjenu situacije na tržištu novca. Na primjer, povećanje potražnje za novcem povezano je sa inflacijom. U ovom slučaju je prikladna stroga politika održavanja novčane mase.
Treba imati na umu da Centralna banka nije u mogućnosti da istovremeno fiksira ponudu novca i kamatnu stopu. Na primjer, ako se potražnja za novcem poveća, onda je, da bi održala stabilnu kamatnu stopu, Centralna banka prinuđena da proširi ponudu novca kako bi smanjila uticaj povećane tražnje za novcem na kamatnu stopu.
Centralna banka ne može u potpunosti kontrolisati ponudu novca. Na primjer, povećanje kamatne stope na tržištu novca može uzrokovati smanjenje viška rezervi, ali u isto vrijeme podstaći javnost da poveća svoje depozite i samim tim smanji sredstva. To će se odraziti na multiplikator novca i, umjesto smanjenja ponude novca, dobićemo povećanje ove ponude.
U zavisnosti od trenutne ekonomske situacije i ciljeva ekonomske politike, država može voditi politiku jeftinog novca ili politiku skupog novca.
Politika jeftinog novca. Ako je stvarna proizvodnja znatno niža od proizvodnje pune zaposlenosti (realni BDP je značajno niži od potencijalnog BDP-a), tada privreda pati od nezaposlenosti. U tim uslovima treba voditi politiku jeftinog novca, odnosno značajno povećati novčanu masu.
Za to se koriste sljedeće tehnike:
Kupovina na otvorenom tržištu;
Smanjenje obavezne rezerve;
Smanjenje ključne stope.
Rezultat ovih mjera biće povećanje viška rezervi komercijalnih banaka, što može dovesti do ekspanzije novčane mase i povećanja novčane mase. Proširenje ponude novca će uzrokovati pad kamatne stope, a samim tim i rast investicija. Pod uticajem efekta multiplikatora, agregatna tražnja će se promeniti (u ovom slučaju porasti) u većoj meri nego što će se promeniti investicije, što će, zauzvrat, pokrenuti privredu u pravom smeru - na nivo pune zaposlenosti. Politika jeftinog novca vodi se ako je glavni problem ekonomije nezaposlenost i pad proizvodnje.
Dear money policy. Ako privreda doživi situaciju inflacije potražnje, onda je preporučljivo voditi politiku skupog novca.
Primjenjuju se sljedeće mjere:
Prodaja na otvorenom tržištu;
Povećanje stope obavezne rezerve;
Podizanje ključne stope.
Kao rezultat ovih mjera, komercijalne banke počinju osjećati nedostatak sredstava i prinuđene su da smanjuju obim izdatih kredita. To dovodi do smanjenja ponude novca i povećanja kamatnih stopa. Visoka kamatna stopa dovodi do smanjenja investicione potrošnje, a preko njih i do smanjenja agregatne tražnje, što bi trebalo da obuzda inflaciju na strani tražnje. Politika skupog novca se sprovodi ako je glavni problem privrede inflacija.
Efikasnost monetarne politike je komplikovana povratnim efektom BDP-a na kamatnu stopu. Naravno, kamatna stopa u velikoj meri određuje nivo ravnoteže BDP-a, jer utiče na investicije i agregatnu tražnju. Međutim, postoje i povratne informacije. Nivo BDP-a utiče na ravnotežnu kamatnu stopu, jer tražnja za novcem za transakcije direktno zavisi od nivoa nominalnog BDP-a.
To znači da rast BDP-a uzrokovan politikom jeftinog novca povećava tražnju za novcem, a samim tim slabi efikasnost politike u snižavanju kamatne stope. Politika skupog novca dovodi do smanjenja nominalnog BDP-a. Međutim, to smanjuje potražnju za novcem i slabi efikasnost ove politike kao sredstva za podizanje kamatnih stopa.
Politike jeftinog novca nisu primjenjive u ekonomiji pune zaposlenosti. Ako je privreda dostigla/približila punoj zaposlenosti, onda povećanje agregatne tražnje neće imati nikakvog uticaja na stvarni obim proizvodnje i zaposlenosti, pošto više nema slobodnih resursa sa kojima bi se povećala proizvodnja. Rezultat politike jeftinog novca u ovoj situaciji će biti inflatorna spirala.
Politika skupog novca je neprimjenjiva (neprimjerena) u uslovima recesije i nezaposlenosti. To će samo dovesti do daljeg smanjenja realne proizvodnje i povećanja nezaposlenosti.
Prednosti i nedostaci monetarne politike.
I. Prednosti: Smatra se da je monetarna politika glavni alat za stabilizaciju privrede.
1. Monetarna politika je podložna brzim promjenama. Vjeruje se da je njegov učinak na tržište novca (posebno kada su u pitanju operacije na otvorenom tržištu) gotovo trenutan.
2. Monetarna politika se može voditi relativno nezavisno od političkih struktura i nije previše podložna političkim motivima (tzv. „izborni uticaj“).
3. Uticaj monetarne politike na privredu i ekonomske subjekte je mekši i suptilniji od uticaja promena državne potrošnje ili poreske politike.
II. Nedostaci: Primjena monetarne politike ima određena ograničenja.
1. Kontrola nad snabdijevanjem novca od strane Centralne banke je oslabljena razvojem alternativnih kanala za ulaganje novca (na primjer, elektronski novac). Internacionalizacija privrede utiče u istom pravcu: tokovi finansijskih sredstava iz date zemlje ili u datu zemlju mogu značajno da zakomplikuju kontrolu nad novčanom masom.
2. Politika jeftinog novca može stvoriti uslove za ekspanziju kreditiranja, ali ne može prisiliti komercijalne banke da izdaju kredite, a ekonomske subjekte da ih uzimaju.
3. Savremeni ekonomski ciklus često karakteriše kombinacija pada proizvodnje i inflacije (stagflacije), odnosno istovremeno postoje razlozi za vođenje politike skupog novca i razlozi za vođenje politike jeftinog novca.
4. Brzina kretanja novca obično se mijenja u smjeru suprotnom od promjene novčane mase, što usporava ili potpuno poništava promjene novčane mase uzrokovane monetarnom politikom. Na primjer, tokom perioda inflacije, monetarna politika ima za cilj da ograniči ponudu novca, ali tokom inflacije brzina toka novca se povećava. Efikasnost politike koja se vodi je nula. Naprotiv, tokom recesije monetarna politika je usmjerena na povećanje novčane mase, ali se brzina kretanja novca usporava, što takođe dovodi do nultog rezultata preduzetih mjera (trčanje uz eskalator koji se spušta).
