Trong thuật ngữ ngân hàng trong nước, có hai khái niệm đặc trưng cho chi phí thanh khoản do Ngân hàng Trung ương cung cấp: lãi suất tái cấp vốn và lãi suất chính... Mặc dù thực tế là các khái niệm này gần nhau về nghĩa nhưng ý nghĩa của chúng không đồng nhất và có một số khác biệt cơ bản. Vì vậy, chúng ta hãy xem những điểm tương đồng chính xác của chúng là gì và điểm khác biệt là gì.
Luật "Về Ngân hàng Trung ương Liên bang Nga (Ngân hàng Trung ương Nga) "Số 86-FZ, các công cụ chính của chính sách tiền tệ của đất nước được xác định, bao gồm việc thiết lập lãi suất đối với hoạt động của Ngân hàng Trung ương Liên bang Nga, và tái cấp vốn (cho vay) của các ngân hàng, hoạt động trên thị trường mở, và một số công cụ khác. Tại cuộc họp của Hội đồng quản trị Ngân hàng Trung ương Nga, lãi suất chính thức cho việc cung cấp nguồn lực cho các tổ chức tín dụng được đưa ra, trên cơ sở đó đã hình thành quy mô lãi suất cho hoạt động của Ngân hàng Trung ương. Căn cứ vào định hướng của chính sách tiền tệ trong việc sử dụng một hoặc một số công cụ khác, lãi suất cơ bản của ngân hàng có thể có một tên gọi khác: lãi suất tái cấp vốn, lãi suất chiết khấu, lãi suất cơ bản.
Lãi suất tái cấp vốn: định nghĩa và ứng dụng
Lần đầu tiên, với tư cách là một công cụ điều tiết chính sách của Ngân hàng Trung ương, lãi suất tái cấp vốn được thiết lập bởi Điện tín của Ngân hàng Trung ương ngày 29 tháng 12 năm 1991 số 216-91 và có hiệu lực vào ngày 1 tháng 1 năm 1992. Cô xác định chi phí cho các khoản vay từ Ngân hàng Trung ương Nga cho tất cả các ngân hàng thương mại trong nước. Kể từ đó, lãi suất tái cấp vốn bắt đầu phản ánh mức độ thanh toán các nguồn tín dụng do Ngân hàng Trung ương Liên bang Nga cung cấp cho các ngân hàng khác, nói cách khác, là đặc điểm của hoạt động cho vay hoặc hoạt động tái cấp vốn của Ngân hàng Trung ương.
Việc tái cấp vốn cho khu vực ngân hàng có thể được thực hiện thông qua việc cung cấp các khoản cho vay trong ngày, cho vay qua đêm, cho vay cầm đồ, cũng như các khoản vay được bảo đảm bằng vàng hoặc các tài sản phi thị trường của Ngân hàng Trung ương. Kể từ năm 2003, sau khi Công điện số 1296-U của Ngân hàng Trung ương được công bố, lãi suất tái cấp vốn bắt đầu xác định giới hạn trên của lãi suất đối với các nghiệp vụ hoạt động (hoạt động cung cấp thanh khoản) của Ngân hàng Trung ương trên thị trường tiền tệ, do lãi suất cho vay qua đêm (cho vay qua đêm) được điều chỉnh về mức của nó. ").
Bằng cách này, lãi suất tái cấp vốn là một chỉ số phần trăm được thể hiện trên cơ sở hàng năm, đặc trưng cho khả năng có thể điều chỉnh được của các nguồn tín dụng do Ngân hàng Trung ương cung cấp (tái cấp vốn). Việc xác định giá trị này hay giá trị khác của nó, Ngân hàng Trung ương ảnh hưởng đến mức lãi suất đối với các giao dịch liên ngân hàng, cũng như tiền gửi và cho vay của ngân hàng.
Tuy nhiên, ngoài chức năng chính là điều tiết kinh tế, lãi suất tái cấp vốn còn thực hiện chức năng bổ sung... Đặc biệt, nó được sử dụng trong tính toán thuế và phí, được sử dụng trong các điều khoản của hợp đồng để tính toán các khoản phạt, để tính toán các khoản phạt và hình phạt đối với thuế, tiền phạt, lệnh của tòa án và các khoản thanh toán khác. Cho đến ngày 13 tháng 9 năm 2013, lãi suất tái cấp vốn có tầm quan trọng quyết định đối với việc chỉ định véc tơ phát triển kinh tế đất nước. Tuy nhiên, với sự giới thiệu vào tháng 9 năm 2013 của Ban Giám đốc Ngân hàng Trung ương Nga, một chìa khóa lãi suất (Thông tin từ Ngân hàng Trung ương Nga ngày 13 tháng 9 năm 2013) (liên kết: http://www.cbr.ru/press/pr.aspx?file\u003d130913_1350427l.htm), tỷ lệ chiết khấu trở nên quan trọng thứ yếu, chỉ thực hiện các chức năng bổ sung của nó (ví dụ: , ngân sách).
Ý nghĩa tài khóa của lãi suất tái cấp vốn
Bộ luật Thuế có nhiều tham chiếu đến việc áp dụng lãi suất tái cấp vốn của Ngân hàng Trung ương trong các tính toán. Những, cái đó. phù hợp với các quy định của Bộ luật thuế, nó được sử dụng để tính các loại thuế phải nộp, cũng như tiền phạt và tiền phạt đối với chúng. Đây là ý nghĩa tài chính của nó. Thông thường, lãi suất tái cấp vốn được sử dụng để xác định:
· Căn cứ tính thuế đối với thu nhập nhận được dưới dạng lợi ích vật chất từ \u200b\u200btiết kiệm lãi cho các khoản cho vay (Điều 212 Bộ luật thuế của Liên bang Nga).
· Thu nhập chịu thuế thu nhập cá nhân đối với tiền gửi ngân hàng (điều 214.2 Bộ luật thuế Liên bang Nga, khoản 27 điều 217 Bộ luật thuế Liên bang Nga);
· Thu nhập và chi phí hợp lý để tính thuế thu nhập doanh nghiệp. Đặc biệt, để tính toán chi phí lãi vay đối với nghĩa vụ nợ và phạm vi giá trị cho phép của chúng (Điều 269 Bộ luật thuế Liên bang Nga). Tuy nhiên, những thay đổi được thực hiện đối với Art. 269 \u200b\u200bcủa Bộ luật thuế của Liên bang Nga theo Luật Liên bang ngày 8 tháng 3 năm 2015, được thiết lập trong một số trường hợp, việc sử dụng tỷ giá chính của Ngân hàng Nga để tính toán khoảng thời gian;
· Phạt chậm nộp thuế (phần 1 và 2 của Bộ luật thuế Liên bang Nga).
Lãi suất cơ bản lãi suất ngân hàng
Lãi suất cơ bản - Đây là lãi suất do Ngân hàng Trung ương cung cấp và rút thanh khoản trên cơ sở đấu giá tối đa bảy ngày. Nó có hiệu lực từ ngày 13 tháng 9 năm 2013 nhằm hoàn thiện các phương pháp điều hành chính sách tiền tệ của Ngân hàng Trung ương Liên bang Nga và từ đó được sử dụng làm công cụ chính (Thông tin Ngân hàng Trung ương “Về hệ thống công cụ lãi suất của chính sách tiền tệ” ngày 13 tháng 9 năm 2013. ). Cơ chế sử dụng tỷ giá chủ chốt giả định tác động của Ngân hàng Trung ương Nga đối với các giao dịch ngắn hạn (từ 1 đến 7 ngày).
Theo Thông tin của Ngân hàng Trung ương Liên bang Nga ngày 13 tháng 9 năm 2013, theo tỷ giá chủ chốt, Ngân hàng Trung ương cung cấp cho các ngân hàng thanh khoản trên cơ sở đấu giá REPO trong thời hạn một tuần - giao dịch mua bán chứng khoán. Cùng với định nghĩa về lãi suất chủ chốt, Ngân hàng Trung ương Nga cũng đưa ra khái niệm về hành lang lãi suất, độ rộng của nó là hai điểm phần trăm. Ranh giới trên và dưới của biên độ lãi suất là các hoạt động ở lãi suất cố định để cung cấp và rút thanh khoản tương ứng. Tỷ lệ chính xác định giữa phạm vi. Ngoài ra, lãi suất vay thả nổi cũng gắn với lãi suất chủ chốt. Bằng cách tăng hoặc giảm tỷ giá chủ chốt, Ngân hàng Trung ương ảnh hưởng đến mức lãi suất trên thị trường tiền tệ, và do đó, mức độ thanh khoản của ngân hàng, khối lượng cung tiền trong nền kinh tế, mức độ lạm phát và tốc độ tăng trưởng kinh tế.
Sự khác biệt giữa lãi suất tái cấp vốn và lãi suất cơ bản
Như vậy, cả lãi suất tái cấp vốn và lãi suất chủ chốt đều là công cụ chính của chính sách tiền tệ của Ngân hàng Trung ương Nga, được sử dụng trong các thời kỳ khác nhau, và theo một cách nào đó mô tả chi phí thanh khoản cung cấp cho các ngân hàng. Các đặc điểm khác biệt của hai khái niệm này được trình bày dưới đây:
|
Lãi suất tái cấp vốn |
Lãi suất chính |
|
|
Thời gian được Ngân hàng Trung ương sử dụng như một công cụ chính của chính sách tiền tệ | ||
|
Cái gì |
Tỷ lệ tối đa (trên) đối với các hoạt động của Ngân hàng Trung ương Nga |
Giữa hành lang lãi suất của Ngân hàng Trung ương Nga |
|
Phản ánh chi phí hoạt động của Ngân hàng Trung ương |
Cho vay qua đêm |
REPO đấu giá trong 1 tuần |
|
Chức năng bổ sung |
Nó được sử dụng để tính tiền phạt, tiền phạt và tiền phạt, để tính thuế |
Nó được sử dụng để tính toán khoảng giá trị giới hạn của lãi suất đối với nghĩa vụ nợ (Điều 296 của Bộ luật thuế Liên bang Nga) |
Gần đây, do cuộc khủng hoảng tài chính toàn cầu đang phát triển, ngày càng nhiều người quan tâm đến nền kinh tế, các chỉ số, thuật ngữ và khái niệm của nó. Về vấn đề này, nhiều câu hỏi đặt ra, trong đó, một trong những vị trí dẫn đầu bị chiếm bởi chênh lệch giữa lãi suất tái cấp vốn và lãi suất cơ bản. Để bắt đầu, chúng tôi sẽ giải thích về những khái niệm này.
Lãi suất cơ bản - Đây là chỉ tiêu xác định số tiền lãi của NHTW đối với các khoản cho vay ngắn hạn hàng tuần đã cung cấp cho ngân hàng. Ngoài ra, giá trị này có ý nghĩa quyết định đối với các khoản tiền gửi mà Ngân hàng Trung ương chấp nhận từ các tổ chức ngân hàng. Chỉ số này là yếu tố điều chỉnh chính của tỷ lệ lạm phát và mức độ hấp dẫn đầu tư.
Lãi suất tái cấp vốn Là lãi suất hàng năm của các khoản vay do các tổ chức tín dụng vay từ Ngân hàng Trung ương Nga. Ngày nay, vai trò của chỉ tiêu kinh tế tài chính này chỉ là thứ yếu, nó được dùng để tính toán các khoản tiền phạt và tiền phạt.
Tác động của những thay đổi trong lãi suất cho vay của Ngân hàng Trung ương Nga
Cho đến năm 2013, không có cái gọi là lãi suất cơ bản chiết khấu trong nền kinh tế Nga. Thay vào đó, lãi suất tái cấp vốn, lần đầu tiên được áp dụng vào năm 1992, đóng một vai trò quan trọng.
Ngày 13/9/2013, nhằm kiểm soát lạm phát và tăng sức hấp dẫn đầu tư, Ngân hàng Trung ương đồng thời đưa ra mức lãi suất chủ chốt và xác định quy mô của tỷ lệ này là 5,5%. Cho đến tháng 12 năm 2014, thống kê đã ghi nhận sự gia tăng của chỉ số này, sau đó bắt đầu giảm dần và hiện tại quy mô của nó là 11%.
Tác động của tỷ giá chủ chốt đối với nền kinh tế như sau. Nó tạo thành quy mô của các khoản vay ngân hàng được phát hành cho các cá nhân và pháp nhân... Ngoài ra, với sự trợ giúp của nó, lạm phát được điều chỉnh, và khối lượng nguồn lực thu hút bởi các ngân hàng thương mại được xác định.
Để giảm lạm phát, Ngân hàng Trung ương sử dụng việc tăng tỷ giá chủ chốt. Cơ chế ảnh hưởng có thể được hiểu như sau.
Hệ quả của việc tăng là thay đổi theo hướng tăng lãi suất tiền gửi và tiền cho vay, bao gồm cả thế chấp do các ngân hàng cung cấp. Đương nhiên, sức mua giảm, áp lực của đồng rúp giảm, và động lực của lạm phát chậm lại.
Đây là một trong những tùy chọn để sử dụng tỷ lệ khóa tăng. Một sự kiện khác có thể được nhìn thấy vào cuối năm 2014. Sau đó, Ngân hàng Trung ương đã quyết định tăng 70% giá trị từ 10,5 lên 17%. Động thái này hạn chế đáng kể khả năng tiếp cận cho vay ngắn hạn của các ngân hàng thương mại. Điều này dẫn đến việc giảm số lượng và khối lượng đầu cơ trên thị trường ngoại hối, đồng thời gây ra lạm phát do thiếu nguồn cung đồng rúp đi vay.
Nếu nền kinh tế của đất nước rơi vào tình trạng đình trệ, hoạt động sản xuất kinh doanh giảm sút và bắt đầu có giảm phát thì quyết định giảm tỷ lệ này được đưa ra. Điều này làm giảm chi phí vay ngân hàng, do đó, kích thích cho vay đối với khu vực thực của nền kinh tế.
Sự khác biệt giữa lãi suất tái cấp vốn và lãi suất cơ bản
Vai trò của lãi suất tái cấp vốn là gì?
Ngày nay, vai trò thực tế của nó tóm lại như sau:
1. Xác định sự cần thiết phải đánh thuế đối với tiền gửi bằng đồng rúp và ngoại tệ, nếu lãi suất của chúng vượt quá lãi suất tái cấp vốn 5% (đối với tiền gửi bằng ngoại tệ - là 9%)
2. Tính tiền phạt chậm nộp thuế hàng ngày. Nó được tính bằng 1/300 của lãi suất tái cấp vốn.
3. Nếu số lãi phát sinh không được quy định trong hợp đồng cho vay thì được xác định theo mức lãi suất tái cấp vốn vào ngày ký kết.
4. Tính số tiền xử phạt người sử dụng lao động đối với từng ngày chậm trả lương, nghỉ phép, nghỉ ốm và các khoản khác cho người lao động. Nó cũng bằng 1/300 của một phần.
Cho đến năm 2013, bà đóng vai trò quan trọng trong việc điều hành chính sách tiền tệ.
Năm 1998 là một ví dụ lịch sử về công việc của cô. Ngân hàng Trung ương Nga đã sử dụng quy mô của lãi suất tái cấp vốn để điều chỉnh lĩnh vực tài chính của nền kinh tế Nga.
Bắt đầu từ tháng 5 cho đến khi cuộc khủng hoảng ập đến nền kinh tế Nga vào tháng 8, lãi suất tái cấp vốn đã tăng lên nhiều lần. Bằng cách này, Ngân hàng Trung ương đã kích thích việc mua các chứng khoán mới của chính phủ, chứng tỏ mức độ sinh lời cao của chúng. Tuy nhiên, sự bùng nổ của cuộc khủng hoảng đã cho thấy sự kém hiệu quả của những hành động đó, vì vậy nó đã được quyết định điều chỉnh chính sách tiền tệ, làm mềm nó và hạ thấp tỷ giá.
Chênh lệch giữa mức lãi suất cơ bản và lãi suất tái cấp vốn của Ngân hàng Trung ương Nga
Cho đến mùa thu năm 2014, khi tỷ giá chủ chốt có bước nhảy vọt đáng kể, giá trị của hai chỉ tiêu này không có sự chênh lệch đáng kể với nhau. Tuy nhiên, sự sụp đổ của dầu trên thị trường thế giới và sự sụt giảm sau đó của đồng tiền Nga đã buộc lãi suất phải được nâng lên, làm gia tăng đáng kể khoảng cách với lãi suất tái cấp vốn, hiện ở mức 8,8%.
Điều này dẫn đến một tình huống gây tranh cãi. Quy mô tương đối nhỏ của lãi suất tái cấp vốn khiến người vay không có lợi khi thực hiện các nghĩa vụ trả nợ của họ. Lãi suất mặc định thấp hơn đáng kể so với lãi suất tái cấp vốn. Nghĩa là, chủ nợ tích lũy lãi suất sẽ có lợi hơn là lấy khoản vay mới để thanh toán các khoản nợ ngắn hạn.
Tình trạng này có thể được khắc phục bằng cách tăng lãi suất tái cấp vốn lên ngang với lãi suất cơ bản. Điều này sẽ làm tăng số tiền lãi phải trả ngang bằng với lãi suất của các khoản vay, điều này sẽ kích thích người đi vay trả nợ thay vì nợ chồng chất.
Nhưng mức tăng này chỉ được lên kế hoạch cho năm 2016. Do đó, chính sách hiện nay. Được tiến hành bởi Ngân hàng Trung ương, nó dẫn đến kết luận rằng hiện nay vấn đề nợ đọng ngày càng tăng là dưới khả năng quản lý lạm phát trong nước.
Tăng trưởng kinh tế của hầu hết các quốc gia trên thế giới phụ thuộc vào cách thức thực hiện chính sách của Ngân hàng Trung ương. Một trong những công cụ chính được Ngân hàng Trung ương sử dụng những đất nước khác nhau là tỷ lệ chủ chốt.
Ngân hàng Trung ương Nga không phải là ngoại lệ. Nhưng ông đã đưa thuật ngữ này vào thực tiễn công việc của mình tương đối gần đây, thay thế nó trong nhiều năm bằng cụm từ "lãi suất tái cấp vốn". Tỷ giá chủ chốt trở thành một trong những yếu tố điều tiết chính của nền kinh tế đất nước, trở thành chủ đề thảo luận giữa thị trường. Có những chuyên gia coi nó như một công cụ, cũng như ở các nước phát triển, xác định các yếu tố chính của điều tiết kinh tế vĩ mô, cho phép bạn thiết lập các ưu tiên trong quản lý nền kinh tế của nhà nước. Có phải vậy không? Vai trò chủ chốt của Ngân hàng Trung ương được các chuyên gia quy định có lớn như vậy không? Có lẽ đây là một con số hoàn toàn vô ích được các nhà chức trách sử dụng chỉ để biện minh cho hành động của mình?
Tỷ giá chủ chốt của Ngân hàng Trung ương - đó là gì?
Tỷ giá chính là giá trị mà các tổ chức tài chính chính (thường là ngân hàng trung ương nhà nước) của các quốc gia xác định cho các khoản vay (tiền gửi) phát hành cho các ngân hàng tư nhân. Chúng có thời hạn hiệu lực nhất định. Công cụ tài chính này cho phép bạn tác động trực tiếp đến lạm phát, cũng như việc giao dịch tiền tệ quốc gia.
Ví dụ, nếu tỷ giá chủ chốt của Ngân hàng Trung ương Liên bang Nga tăng, thì sau đó, theo một số nhà kinh tế, đồng rúp có thể tăng giá so với đồng đô la và đồng euro, kéo theo lạm phát giảm.
Sự khác biệt so với lãi suất tái cấp vốn
Vào mùa thu năm 2013, nhiều nhà phân tích đã ghi nhận một sự đổi mới trong chính sách của Ngân hàng Trung ương Nga: lãi suất tái cấp vốn không còn là chỉ số chính trong chiến lược của tổ chức tài chính này. Ngân hàng Trung ương đã xác định rằng chỉ số quan trọng nhất đối với nền kinh tế là cái gọi là tỷ giá chủ chốt. Theo đó, Ngân hàng Trung ương cung cấp thanh khoản trong một tuần. Lãi suất tái cấp vốn và lãi suất chủ chốt không giống nhau, nhưng lãi suất đầu tiên đã không bị Ngân hàng Trung ương hủy bỏ hoàn toàn - nó sẽ tiếp tục hoạt động cho đến năm 2016.
Đến lúc đó, giá trị của nó sẽ phù hợp với chỉ số trong giây. Các nhà phân tích của một số ngân hàng cho rằng chính sách như vậy của Ngân hàng Trung ương là khá hợp lý: đấu giá mua lại hàng tuần là phổ biến nhất trong hệ thống tài chính của đất nước, và chính tỷ giá có thể giúp xác định giá thực tế của tiền mà Ngân hàng Trung ương ném vào thị trường. Trong khi lãi suất tái cấp vốn, các nhà phân tích tin rằng, hầu hết chỉ mang tính biểu thị.
Quy tắc của Taylor trong nền kinh tế Nga
Tỷ giá chính tạo thành một mô hình phức tạp của các chỉ số kinh tế vận hành theo cái gọi là quy tắc Taylor. Hầu hết các Ngân hàng Trung ương của nước ngoài đều do nó hướng dẫn, hình thành nên lãi suất. Có ba chỉ số chính trong công thức của Taylor: lạm phát, tăng trưởng kinh tế và tỷ lệ như vậy. Có thể dễ dàng tính được giá trị tối ưu của mỗi giá trị trong số chúng khi biết hai giá trị còn lại. Ví dụ, đối với mùa thu năm 2013, giá trị lãi suất chính là 5,6-6,3% sẽ là công bằng, dựa trên các chỉ số GDP và mức độ. Hóa ra các chủ ngân hàng Nga đang tiếp cận các tiêu chuẩn của phương Tây về hiểu các quy luật kinh tế.
Tỷ giá ở Châu Âu
Tỷ giá chính, như đã nói ở trên, được sử dụng trong hầu hết các hệ thống ngân hàng trên thế giới, kể cả ở Châu Âu. Giá trị hiện tại của chúng thấp hơn nhiều so với ở Nga - hiện nay ECB hoạt động với giá trị dưới 1%. Quy định của Ngân hàng Trung ương Châu Âu nhằm cải thiện tình trạng hiện tại của nền kinh tế của các quốc gia thuộc khu vực này trên thế giới. ECB được kêu gọi đưa ra các quyết định về hỗ trợ cho các tổ chức tín dụng và tài chính ở Châu Âu và EU nói riêng.
Các chuyên gia lưu ý rằng trong một số trường hợp, có thể chấp thuận lãi suất âm - điều này có thể có tác động tích cực đến hoạt động cho vay. Đến lượt nó, các ngân hàng được tiếp cận với các khoản vay giá rẻ sẽ có thể tạo điều kiện thuận lợi cho việc nhận tiền từ những người đi vay quốc gia - công dân, tổ chức, điều này cuối cùng sẽ giúp giảm tỷ lệ thất nghiệp và kích thích tăng trưởng kinh tế. Ở giữa những hậu quả tiêu cực việc đưa ra tỷ lệ âm, điều sau được lưu ý: có khả năng lợi nhuận thực tế của người dân có thể giảm.
Tỷ giá chính ở Nga
Tỷ giá chủ chốt của Ngân hàng Trung ương Liên bang Nga cũng như ở châu Âu, là một trong những công cụ ảnh hưởng đến nền kinh tế quốc gia. Thực tiễn về quy định ngân hàng ở Nga biết đến những trường hợp khi tầm quan trọng của nó tăng lên vài phần mười điểm cùng một lúc. Chẳng hạn, vào cuối tháng 4/2014, Hội đồng quản trị Ngân hàng Trung ương Liên bang Nga đã quyết định tăng tỷ lệ chủ chốt từ 7% lên 7,5%. Ngân hàng Trung ương thúc đẩy bước đi này bởi thực tế là kỳ vọng lạm phát đã thay đổi. Nếu vài tháng trước đó, mức mục tiêu của nó là khoảng 5% vào cuối năm 2014, thì vào thời điểm lãi suất chủ chốt được điều chỉnh, kỳ vọng của Ngân hàng Trung ương có phần bi quan hơn.
Ngân hàng Trung ương đã nêu một số yếu tố để thay đổi dự báo của mình: động lực của tỷ giá đồng ruble, cũng như các điều kiện bất lợi trên trường ngoại thương đối với một số nhóm hàng hóa. Các nhà phân tích lưu ý rằng Ngân hàng Trung ương thực hiện cái gọi là tái cấp vốn ưu đãi, khi các khoản vay được phát hành bởi các tổ chức tài chính với lãi suất thấp hơn lãi suất chủ chốt của Ngân hàng Trung ương Liên bang Nga.
Lập luận để cắt giảm tỷ lệ chính
Các ý kiến \u200b\u200btrong cộng đồng chuyên gia liên quan đến chính sách của Ngân hàng Trung ương Nga liên quan đến các tỷ lệ chủ chốt đang bị chia rẽ. Có những người ủng hộ luận điểm về sự cần thiết phải hạ giá trị của công cụ tài chính điều tiết này. Lý do chính của họ dựa trên thực tế là rủi ro của sự suy giảm tăng trưởng kinh tế của đất nước cao hơn nhiều so với những rủi ro liên quan đến lạm phát. Do đó, khi tỷ giá chủ chốt của Ngân hàng Trung ương Nga tăng, nó có thể ảnh hưởng tiêu cực đến động lực của GDP. Hơn nữa, các chuyên gia tin rằng có những điều kiện đáng kể để giảm giá trị của nó. Trước hết, các nhà phân tích cho rằng, nếu lạm phát vượt quá các giá trị kỳ vọng thì sẽ không nhiều - chúng ta có thể kỳ vọng vào cuối năm sẽ là 6-6,5%. Nếu nhìn lại lịch sử, đây là những con số hoàn toàn bình thường đối với nền kinh tế Nga. Một số người chơi trong lĩnh vực chính trị đề xuất tiếp cận triệt để sự tương tác giữa chính phủ và Ngân hàng Trung ương: thông qua một loại tín phiếu đặc biệt. Gần đây, một dự án như vậy đã được trình lên Duma Quốc gia, và theo đó, một quy định được đưa ra cho Ngân hàng Trung ương: tỷ lệ chủ chốt không được cao hơn 1%. Theo những người khởi xướng dự luật này, các giá trị hiện tại không cho phép các tổ chức vay các khoản vay có khả năng chi trả, như trường hợp của nhiều nước phát triển.
Lập luận để tăng tỷ giá chính
Có những đại diện của quan điểm ngược lại trong môi trường chuyên gia - họ tin rằng điểm mấu chốt nên được tăng lên. Theo ý kiến \u200b\u200bcủa họ, không mong đợi hiệu ứng tích cực về sự sẵn có của các khoản vay, kể từ ấn tượng thấp sẽ chỉ có trong thực tế các công ty lớn... Doanh nghiệp vừa và nhỏ có thể trường hợp tốt nhất giá trị kỳ vọng từ 6-8%. Các chuyên gia tin rằng tình trạng này là do rủi ro mà các tổ chức nhỏ phải gánh chịu. Ngoài ra, các nhà phân tích nhấn mạnh, đối với Ngân hàng Trung ương, tỷ giá chủ chốt là một công cụ ảnh hưởng đến lạm phát, và việc giảm tỷ giá có thể đồng nghĩa với việc đưa giá ra ngoài tầm kiểm soát.
Dự báo về tỷ giá chủ chốt của Ngân hàng Trung ương Liên bang Nga
Nhiều nhà kinh tế tin rằng Ngân hàng Trung ương Nga sẽ giảm lãi suất chủ chốt. Nhiều khả năng xu hướng này sẽ trở nên đáng chú ý trong nửa cuối năm 2014 - tất nhiên là trừ khi các vấn đề đột ngột xuất hiện trong nền kinh tế. Các nhà chức trách kỳ vọng lạm phát sẽ phần nào giảm bớt (và yếu tố này là một trong những yếu tố chính trong quá trình xác định tỷ giá chủ chốt của Ngân hàng Trung ương), đồng rúp sẽ ổn định và nhu cầu tiền gửi bằng đồng nội tệ sẽ tăng lên. Ngoài ra, điều quan trọng là dự kiến \u200b\u200bsẽ có một vụ thu hoạch ngũ cốc tốt.
Do đó, các chuyên gia cho rằng chính sách của Ngân hàng Trung ương hiện nay là nghiêm ngặt hơn so với yêu cầu khách quan của thị trường. Một số nhà phân tích tin rằng tuyên bố của Ngân hàng Trung ương rằng nên tăng lãi suất có thể chỉ là một nỗ lực để kiềm chế lạm phát do tin đồn. Trên thực tế, Ngân hàng Trung ương không có lý do gì để kỳ vọng giá tăng, mà ngược lại, họ sẽ bị điều chỉnh giảm. Về vấn đề này, các chuyên gia-những người lạc quan tin rằng tỷ giá chủ chốt cho năm 2014 sẽ không có những biến động đáng kể theo hướng tăng lên: nhiều khả năng Ngân hàng Trung ương Nga sẽ chọn hạ nó.
Yếu tố chính trị
Một số nhà phân tích từ lĩnh vực ngân hàng lưu ý rằng hành động của Ngân hàng Trung ương có thể bị ảnh hưởng bởi yếu tố mối quan hệ của Nga với các quốc gia khác. Trong trường hợp xảy ra tình huống bất lợi trong chính sách đối ngoại, đồng rúp có thể suy yếu và vốn sẽ bị rút khỏi đất nước. Lạm phát sẽ tăng. Nhưng nếu mối quan hệ quốc tế vẫn ổn định tương đối (một trong những tiêu chí chính là Nga không can thiệp vào các vấn đề của Ukraine), thì có mọi lý do để kỳ vọng lãi suất chủ chốt của Ngân hàng Trung ương vẫn ở mức hiện tại.
Các nhà phân tích tin rằng điều này nên được tạo điều kiện thuận lợi bởi những gì họ tin rằng đã trở thành một sự giảm tốc truyền thống trong những tháng mùa hè. Họ kỳ vọng rằng Ngân hàng Trung ương, nhận thấy rằng giá cả không tăng, sẽ không thực hiện động thái mạnh trong việc điều hành tỷ giá chủ chốt. Đồng thời, những người ủng hộ quan điểm này nhấn mạnh rằng Ngân hàng Trung ương vẫn cần phải hạ lãi suất ít nhất xuống mức 5,5%. Mặc dù về lâu dài.
Tỷ giá chủ chốt của ngân hàng trung ương
Tỷ giá chính ở Nga: những gì nhà đầu tư cần biết
Khi phân tích thị trường hối đoái và ngoại hối, một nhà đầu tư thường bắt gặp các khái niệm như "tỷ giá chủ chốt" hoặc "tỷ lệ tái cấp vốn". Bản thân câu hỏi này rất rộng và đòi hỏi sự hiểu biết về các khái niệm cơ bản trong kinh tế học mà nhà đầu tư tư nhân cần tính đến khi lập kế hoạch danh mục đầu tư và hành vi của họ trên thị trường. Trong bài viết này, tôi sẽ đề cập đến:
- Lãi suất của các cơ quan quản lý tài chính nước ngoài phát triển trước đây và hiện nay được quy định như thế nào;
- Sự khác biệt giữa lãi suất tái cấp vốn và lãi suất chủ chốt của Ngân hàng Trung ương Nga là gì;
- Những nhân tố nào ảnh hưởng đến chính sách tiền tệ của Ngân hàng Trung ương Liên bang Nga;
- Nhà đầu tư cần lưu ý điều gì khi điều hành tỷ giá Ngân hàng Trung ương?
Tác động của tỷ lệ điều tiết tài chính toàn cầu
Tỷ giá của các Ngân hàng Trung ương luôn đóng vai trò là công cụ quan trọng nhất để tác động đến các cơ quan tài chính đối với tình hình kinh tế. Đối với các nhà quản lý của các quốc gia lớn nhất, quy mô tỷ giá chủ chốt của họ có tác động đến thị trường tài chính toàn cầu nói chung đến mức khó có thể đánh giá quá cao nó. Các cơ quan quản lý có ảnh hưởng nhất theo nghĩa này: Hệ thống Dự trữ Liên bang Hoa Kỳ (FRS), Ngân hàng Trung ương Châu Âu (ECB), Ngân hàng Anh, Ngân hàng Nhật Bản. Bất kỳ nhà đầu tư nào cũng biết cường độ của các cuộc thảo luận giữa các nhà phân tích tài chính khi cuộc họp tiếp theo của Fed đến gần (cuộc họp cuối cùng diễn ra vào ngày 15 tháng 3 năm 2017). Mặc dù lý do chính để đưa ra quyết định chỉ là số lượng đơn xin trợ cấp thất nghiệp, khối lượng thanh khoản rẻ, cũng như tổng mệnh giá chứng khoán nợ của Mỹ, lớn đến mức kỳ vọng (thậm chí không phải bản thân quyết định) vào tỷ giá FRS có thể biến thị trường tài chính thế giới thành thế này hay không. bên.
Các ngân hàng trung ương cũng dùng đến việc thay đổi tỷ giá chủ chốt trong tình huống khủng hoảng khi các lỗ hổng tài chính khổng lồ của các ngân hàng và tập đoàn đang “ngập tràn” với thanh khoản rẻ. Đây là những gì Cục Dự trữ Liên bang Hoa Kỳ và Ngân hàng Anh đã làm trong năm 2008-2009 và Ngân hàng Trung ương Nhật Bản vào đầu những năm 1990. ECB vẫn buộc phải tiếp tục chính sách lãi suất thấp bất thường (trong một số trường hợp là âm) đối với.
Lãi suất chính và lãi suất tái cấp vốn: sự khác biệt là gì
Nhưng quay lại thị trường Nga, và trước tiên, hãy tìm hiểu xem sự khác biệt lịch sử giữa hai loại tỷ giá của Ngân hàng Trung ương ở Nga là gì. Lãi suất tái cấp vốn có từ năm 1992, khi Ngân hàng Trung ương lần đầu tiên thiết lập cái gọi là lãi suất chiết khấu, tại đó chi phí thanh khoản biên cung cấp cho các ngân hàng thương mại theo kỳ hạn hàng năm được tính toán. Sau này nó được gọi là lãi suất tái cấp vốn. Công cụ này có tầm quan trọng đặc biệt trong cuộc khủng hoảng năm 1998, khi Ngân hàng Trung ương Liên bang Nga đang tích cực sử dụng việc tăng lãi suất để tạo ra các tiêu chuẩn cho chi phí của chính phủ. Điều này làm tăng sức hấp dẫn đầu tư của họ và giảm áp lực lớn lên thị trường ngoại hối, khi tỷ giá đồng đô la tăng gấp hai lần rưỡi trong vài tháng. Theo truyền thống, lãi suất tái cấp vốn cũng được dùng để xác định quy mô thuế thu nhập cá nhân đối với tiền gửi ngân hàng, tiền phạt và tiền phạt và được tính đến để tính thuế thu nhập doanh nghiệp. Động thái của lãi suất tái cấp vốn có thể được trình bày dưới dạng biểu đồ và bảng.
| Hiệu lực | Đánh giá giá trị |
| 01.01.1992 — 09.04.1992 | 20% |
| 30.03.1993 — 01.06.1993 | 100% |
| 15.10.1993 — 28.04.1994 | 210% |
| 06.11.1997 — 10.11.1997 | 21% |
| 27.05.1998 — 28.06.1998 | 150% |
| 19.06.2007 — 03.02.2008 | 10% |
| 14.09.2012 — 31.12.2015 | 8.25% |
| 01.01.2016 | Tương đương với khóa |
Như bạn có thể thấy, dữ liệu mẫu trong bảng minh họa hoàn hảo tình trạng kinh tế đất nước và phản ứng đối với các sự kiện gay cấn của Ngân hàng Trung ương, dưới hình thức thắt chặt chính sách tiền tệ. Sự thay đổi tỷ giá tương tự như một cú xoay và tương quan trực tiếp với tỷ lệ lạm phát, chi phí cho vay, tỷ giá hối đoái đô la, dòng vốn ra / vào, sức khỏe tài chính của hoạt động kinh doanh thực và môi trường đầu tư.
Chuyển sang tỷ lệ chính
Trong quá trình hoàn thiện các cơ chế tác động đến thị trường thanh khoản, vào tháng 9 năm 2013, Ngân hàng Trung ương đã đưa ra khái niệm về lãi suất cơ bản và từ ngày 1 tháng 1 năm 2016, nó đã quy đồng giá trị của lãi suất tái cấp vốn với nó. Do đó, một công cụ chính sách tiền tệ linh hoạt hơn đã xuất hiện, cho phép thỏa mãn lạm phát mục tiêu, đây là chức năng chính của Ngân hàng Trung ương.
Tỷ giá chính được định nghĩa là chi phí trung bình của việc cung cấp hoặc rút thanh khoản của Ngân hàng Trung ương tại các cuộc đấu giá REPO ( từ tiếng AnhMua lạithỏa thuận, một giao dịch mua / bán với nghĩa vụ bán lại / mua lại), với thời hạn lên đến bảy ngày. Hành lang của dải phân cách này có thể không quá hai điểm phần trăm.
Đối tượng mua bán trong cuộc đấu giá là chứng khoán với nghĩa vụ bán lại (mua) với giá được chỉ định trong thỏa thuận repo. Do đó, giao dịch REPO hoạt động như một cơ chế gián tiếp cho vay ngắn hạn đối với hối phiếu, phiếu thu tiền gửi. Một công cụ như vậy làm giảm rủi ro của Ngân hàng Trung ương, vì tại thời điểm cho vay, chứng khoán trở thành tài sản của người cho vay. Đồng thời, giao dịch REPO mang lại thu nhập tốt cho NHTW do chênh lệch giá mua và giá bán. Việc xác định khối lượng cung tiền trên thị trường như vậy, Ngân hàng Trung ương ảnh hưởng đến một số thông số kinh tế cùng một lúc:
- Mức độ thanh khoản của ngân hàng;
- Khối lượng cung tiền trong nền kinh tế đất nước;
- Tỷ lệ lạm phát;
- Tốc độ tăng trưởng kinh tế.
Giảm hoặc giữ?
Lãi suất cơ bản, giống như lãi suất tái cấp vốn, ảnh hưởng đến lãi suất cho vay của ngân hàng. Không có gì ngạc nhiên khi Bộ Phát triển Kinh tế, vốn không quan tâm đến việc kiểm soát lạm phát mà quan tâm đến các chỉ số tăng trưởng kinh tế, theo truyền thống đóng vai trò như một đối thủ của Ngân hàng Trung ương. Bộ thường tích cực vận động hành lang để giảm tỷ lệ chủ chốt, với lý do nhu cầu của khu vực thực tế của nền kinh tế các khoản vay có sẵn... Nhìn bề ngoài, lập luận này có vẻ công bằng: ai sẽ phản đối sự phát triển thành công của doanh nghiệp trong nước?
Tuy nhiên, trên quan điểm duy trì sự cân bằng trên thị trường ngoại hối, việc cắt giảm tỷ giá chủ chốt cần hết sức cân bằng và thận trọng. Ngoài ra, sự gia tăng của lạm phát, được kích thích bởi tiền rẻ, sẽ làm mất giá trị thành quả tăng trưởng kinh tế, và người Nga khó có thể vui khi giá hàng hóa trong các cửa hàng tăng mạnh trong năm trước bầu cử. Tôi có thể nói rằng hiện tại Ngân hàng Trung ương đang bảo vệ thành công quan điểm của mình và theo đuổi chính sách tiền tệ thận trọng. Việc lãi suất chủ chốt giảm nhẹ trong tháng 3/2017 từ 10% xuống 9,75% chỉ khẳng định điều này.
Điều quan trọng cần hiểu là tỷ giá của Ngân hàng Trung ương không quyết định 100% chi phí cho vay. Trong chỉ tiêu này, các yếu tố khác có trọng số không kém. Đây là sự thiếu hụt những người đi vay “chất lượng” và không thể hoàn trả các khoản vốn đã vay, cũng như các chi phí quản lý liên quan đến việc tăng tỷ lệ an toàn vốn và các biện pháp quản lý khác. Do đó, việc giảm tỷ giá chủ chốt, mang trong mình rủi ro tỷ giá đồng đô la tăng mạnh và lạm phát gia tăng, sẽ không nhất thiết dẫn đến việc giảm chi phí vay vốn cho doanh nghiệp và dân cư như mong muốn.
Tôi sẽ cho bạn một ví dụ. Nếu một khoản vay thông thường cho một doanh nghiệp nhỏ có chi phí 22% mỗi năm, thì việc giảm tỷ lệ chủ chốt xuống 6% (như một số nhà kinh tế đề xuất) không có nghĩa là hạ thấp tự động lãi suất cho vay lên đến 18%. Chi phí cơ bản bao gồm các khoản dự trữ bắt buộc cho sự chậm trễ, chi phí hành chính để thu thập, chi phí nhân sự, sẽ tăng giá do lạm phát và các chi phí khác. Đồng thời, tỷ suất lợi nhuận ròng của ngân hàng hiếm khi vượt quá 3%. Tôi đề xuất xem biểu đồ để có minh họa về cách tỷ giá chính và tỷ giá đô la được kết nối với nhau.
Thực hiện thương mại ở Nga
Có một khía cạnh quan trọng khác đối với tác động của tỷ giá chủ chốt đối với nền kinh tế. Tôi đang nói về sức hấp dẫn của thị trường tài chính Nga đối với các quỹ đầu tư nước ngoài. Họ có hàng trăm tỷ đô la trên bảng cân đối kế toán và chọn một khoản đầu tư sinh lời ở các quốc gia có tỷ lệ ngân hàng cao cho danh mục đầu tư của họ. Các hoạt động như vậy được gọi là Carry Trade ( theo nghĩa đen - để giao dịch) và dựa trên sự khác biệt đáng kể giữa lãi suất thấp của các khoản tiền đi vay để tài trợ cho các khoản đầu tư và lãi suất trên thị trường của quốc gia nơi đầu tư được thực hiện.
Vì vậy, tại các thị trường Liên minh châu Âu, Nhật Bản và Thụy Sĩ, chi phí đi vay gần bằng không. Sự lựa chọn của các nhà đầu tư thường được thực hiện giữa các quốc gia như Brazil, Argentina, Thổ Nhĩ Kỳ, Ai Cập, Nam Phi. Nga cũng nằm trong danh sách tương tự, vì mức chênh lệch với lãi suất, chẳng hạn ở Mỹ là khoảng 8%. Trong trường hợp này, chúng tôi không coi Trung Quốc là đối tượng của các khoản đầu tư như vậy, vì có những khoản đầu tư trực tiếp (không phải danh mục đầu tư) rất lớn vào lĩnh vực sản xuất và tỷ giá của Ngân hàng Halyk không gây hứng thú cho các nhà đầu cơ: nó thay đổi từ 1,5% đối với tiền gửi đến 4% đối với khoản vay.
Các nhà đầu tư danh mục đầu tư đến thị trường nga vì lợi ích đầu cơ vào Carry Trade, không thể được coi là các đối tác tài chính lâu dài và đáng tin cậy. Lịch sử kinh tế Nga biết đến rất nhiều ví dụ khi hàng chục tỷ đô la rời khỏi đất nước gần như ngay lập tức với mức giảm lợi nhuận không còn bù đắp được. Đây là mối nguy hiểm cho lợi nhuận của một nhà đầu tư tư nhân đã đặt cược dài hạn vào tài sản bằng đồng rúp và không đủ rủi ro của mình.
Phần kết luận
Đối với một nhà đầu tư tư nhân thông thường, thông tin về động thái của tỷ giá chủ chốt của Ngân hàng Trung ương, ngoài nền tảng tin tức chung, có tầm quan trọng thực tế trực tiếp. Các ví dụ đơn giản nhất là sự tăng trưởng của lợi tức trái phiếu (bao gồm) khi tỷ giá giảm, cũng như những hậu quả không thể tránh khỏi của sự thay đổi tỷ giá của Ngân hàng Trung ương đối với thị trường ngoại hối, nơi việc cắt giảm tỷ giá kích thích nhu cầu thanh khoản bằng đồng đô la đắt hơn so với đồng rúp.
Tôi mời tất cả độc giả tham gia cuộc khảo sát.
ngày xuất bản: 27.12.2015
ngày cập nhật: 28.10.2017
Kể từ ngày 01 tháng 01 năm 2016 tại Liên bang Nga có đồng thời hai loại lãi suất bằng nhau: lãi suất tái cấp vốn và lãi suất cơ bản. Thông thường, một tỷ lệ là đủ để làm chỉ báo kinh tế vĩ mô toàn cầu, nhưng Nga thường có con đường riêng, đặc trưng của mình, vì vậy chúng ta không lạ gì với những đặc thù của nền kinh tế quốc gia. Hãy xem tại sao điều đó lại xảy ra, tại sao Ngân hàng Trung ương Liên bang Nga đưa ra một tỷ giá chủ chốt và quan trọng nhất là tại sao Nga cần hai tỷ giá ngang nhau và có ý nghĩa tương tự?
Đầu tiên, chúng ta hãy xác định ý nghĩa của tỷ lệ chính và nhớ lại lịch sử xuất hiện của nó. Gì tỷ giá chính của Ngân hàng Trung ương Nga?
Lãi suất cơ bản là tỷ lệ tính bằng phần trăm hàng năm mà Ngân hàng Trung ương Liên bang Nga cho các ngân hàng thương mại vay tiền bằng đồng rúp trong thời hạn một tuần hoặc nhận tiền gửi từ các ngân hàng trong một tuần. Không hoàn toàn rõ ràng ... đây là tỷ lệ mua lại hay tỷ lệ đặt hàng? Nó phụ thuộc vào nhu cầu: nếu các ngân hàng cần tiền, thì Ngân hàng Trung ương Liên bang Nga sẵn sàng cung cấp các khoản vay bằng đồng rúp với tỷ giá chủ chốt, và nếu các ngân hàng có số dư tiền mặt miễn phí, thì Ngân hàng Trung ương Nga sẵn sàng nhận tiền gửi từ các ngân hàng theo tỷ giá chính. Và có một sắc thái ở đây: tỷ lệ chính là tối thiểulãi suất cho các khoản vay do Ngân hàng Nga cung cấp và tối đa lãi suất mà Ngân hàng Trung ương Liên bang Nga sẵn sàng thu hút tiền gửi. Nói cách khác, các tổ chức tín dụng có thể vay Ngân hàng Trung ương Liên bang Nga với lãi suất cơ bản hoặc cao hơn, nhưng họ có thể gửi tiền vào Ngân hàng Trung ương Liên bang Nga với lãi suất cơ bản hoặc thấp hơn.
Lãi suất cơ bản được giới thiệu vào ngày 16 tháng 9 năm 2013. Kể từ đó, cả lãi suất cơ bản và lãi suất tái cấp vốn đã được vận hành đồng thời. Đồng thời, từ ngày 16 tháng 9 năm 2013 đến ngày 31 tháng 12 năm 2015, chúng có các giá trị khác nhau: lãi suất tái cấp vốn không đổi ở mức 8,25% / năm và do Ngân hàng Trung ương Nga thay đổi giá trị do tình hình thực tế của nền kinh tế. Kể từ năm 2016, giá trị của lãi suất tái cấp vốn được cân bằng với giá trị của lãi suất cơ bản. Giá trị độc lập của lãi suất tái cấp vốn không còn được đặt nữa, vì nó tự động thay đổi khi Ngân hàng Trung ương thay đổi tỷ giá chủ chốt.
Tại sao Ngân hàng Trung ương Liên bang Nga lại đưa ra một tỷ giá chủ chốt? Thực tế là trong thời kỳ ổn định tương đối lạm phát và tỷ giá đồng rúp (2010 - 2013), lãi suất tái cấp vốn dao động trong khoảng 7,75 - 8,25% / năm và là tỷ giá mang tính biểu thị duy nhất. Và vì nền kinh tế Nga đang thực sự phát triển tốt, và chỉ có những thay đổi tích cực ở phía trước, nên đối với nhiều người, dường như lãi suất tái cấp vốn hiện tại là quá cao và làm chậm các quá trình cần thiết. Chính phủ Nga đã nhiều lần yêu cầu Ngân hàng Trung ương giảm lãi suất cho vay đối với các ngân hàng thương mại nhằm kích thích tăng trưởng kinh tế, vì trong trường hợp này, các ngân hàng sẽ có thể cho các doanh nghiệp vay với lãi suất thấp hơn. Đòi hỏi này liên tục được dư luận phản hồi, ủng hộ bởi nhiều bài báo trên các phương tiện truyền thông. Người ta tin rằng Ngân hàng Trung ương Liên bang Nga là nguyên nhân khiến nền kinh tế không đủ tăng trưởng, vì tỷ lệ quá cao. Đến mùa thu năm 2013, nhu cầu giảm tỷ giá chính trong nước trở nên quá nặng nề. Nhưng sự thật là cả trước ngày 16 tháng 9 năm 2013 và trong một thời gian dài sau đó, Ngân hàng Trung ương Liên bang Nga đã thực hiện rất nhiều hoạt động của mình để cung cấp cho các ngân hàng số tiền thấp hơn đáng kể so với lãi suất tái cấp vốn (tức là dưới 7,75 - 8,25% / năm). Tuy nhiên, xã hội đã củng cố vững chắc lập trường được cho là vấn đề chính của nền kinh tế chính là nằm ở mức lãi suất tái cấp vốn cao, tại thời điểm đó, các khoản vay không được cung cấp cho các ngân hàng (mới xảy ra) và điều này chỉ đơn giản phản ánh quá trình lạm phát ở Nga, là một chỉ báo về một mức lãi suất hợp lý nhất định thuế, hải quan và các nhu cầu khác.
Ngân hàng Trung ương Liên bang Nga, nhận ra một số điểm vô lý của tình hình và chịu áp lực từ mọi phía, đang tìm kiếm một giải pháp chính xác, tế nhị cho vấn đề. Và anh ấy đã tìm ra giải pháp này! Ngân hàng Trung ương Nga đã đưa ra một mức lãi suất chính và thông báo rằng các khoản vay được cung cấp cho các ngân hàng chính xác ở mức lãi suất chủ chốt, vào thời điểm đó là 5,5% mỗi năm. Một giải pháp tài tình và đồng thời là một thủ thuật thông minh: Ngân hàng Trung ương Liên bang Nga giữ nguyên lãi suất tái cấp vốn và thông báo cho mọi người rằng việc cho các ngân hàng vay được thực hiện theo lãi suất chủ chốt. Ngân hàng Trung ương đã rút lại các tuyên bố chống lại nó, về cơ bản mọi thứ vẫn như cũ.
Đầu óc nhanh nhẹn và không gian lận.
Giải thích về những đổi mới, Ngân hàng Trung ương Nga trong năm 2013 đã tập trung vào thực tế rằng theo truyền thống tỷ giá chính của các ngân hàng trung ương là lãi suất tái cấp vốn. Cố tình giảm tầm quan trọng của lãi suất tái cấp vốn và đặt tỷ lệ chủ chốt lên vai trò chính, Ngân hàng Trung ương Liên bang Nga hứa rằng họ muốn giữ thương hiệu gọi là "", vì vậy đến năm 2016 lãi suất tái cấp vốn sẽ bằng với lãi suất chủ chốt. Sau đó, vào năm 2013, ấn tượng là cơ quan quản lý sẽ từ bỏ lãi suất cơ bản được đưa ra giả tạo như một biện pháp tạm thời và vai trò của lãi suất tái cấp vốn sẽ hoàn toàn trở lại với nó. Nhưng, như bạn biết, không có gì lâu dài hơn là tạm thời. Điều này là do một loạt các tình huống mà không ai có thể đoán được trong năm 2013: sáp nhập Crimea, các lệnh trừng phạt, hạn chế tiếp cận vay nợ bên ngoài, gia hạn giá dầu xuống thấp trong 11 năm, hoạt động quân sự ở Syria, Thổ Nhĩ Kỳ bắn rơi một chiếc Su-24, thay thế nhập khẩu, 70 rúp ... Nói một cách dễ hiểu, toàn bộ kính vạn hoa về các sự kiện trong đó quy mô của tỷ lệ chủ chốt tăng lên đến 17% mỗi năm, cho phép đất nước ít nhiều phản ứng đầy đủ với các thách thức kinh tế.
Vì vậy, ngày nay ở Nga có sự khác biệt về mặt hình thức, nhưng tỷ lệ giống nhau. Một trong số đó được giao vai trò là tỷ lệ chính mà thanh khoản được cung cấp và hấp thụ. Thứ hai là vai trò lãi suất cơ bản đối với các khoản trợ cấp khác nhau, bồi thường bằng tiền, tính thuế, bao gồm cả tính lãi trong trường hợp trả chậm hoặc trả dần thuế, tính tiền phạt, v.v. (tất cả điều này được quy định bởi các luật liên bang khác nhau). Hãy nghĩ xem ... thực tế là có hai cược bằng nhau có tên khác nhau là lý do để sử dụng lại chúng, bao gồm cả lý do để đặt các giá trị khác nhau cho chúng hoặc để thực hiện một nước đi thông minh khác. Không hoàn toàn tự tinnhưng có cảm giác rằng hai tỷ giá được để lại trong nền kinh tế để đề phòng.
Lịch sử thay đổi tỷ giá chính của Ngân hàng Trung ương Nga
|
Hiệu lực |
Lãi suất cơ bản |
Để so sánh: |
|
8,25% mỗi năm (giá trị hiện tại) |
giá trị tương ứng với tỷ giá chính của Ngân hàng Nga và tự động thay đổi khi tỷ giá chính thay đổi |
|
|
từ 18.09.2017 đến 29.10.2017 |
8,50% mỗi năm |
|
|
từ 19.06.2017 đến 17.09.2017 |
9,00% mỗi năm |
|
|
từ 02.05.2017 đến 18.06.2017 |
9,25% mỗi năm |
|
|
từ 27.03.2017 đến 01.05.2017 |
9,75% mỗi năm |
|
|
từ 19.09.2016 đến 26.03.2017 |
10,0% mỗi năm |
|
|
từ 14.06.2016 đến 18.09.2016 |
10,5% mỗi năm |
|
|
từ 01.01.2016 đến 13.06.2016 |
11,0% mỗi năm |
|
|
từ 03.08.2015 đến 31.12.2015 |
11,0% mỗi năm |
8,25% mỗi năm |
|
từ 16.06.2015 đến 02.08.2015 |
11,5% mỗi năm |
|
|
từ 05.05.2015 đến 15.06.2015 |
12,5% mỗi năm |
|
|
từ 16.03.2015 đến 04.05.2015 |
14,0% mỗi năm |
|
|
từ 02.02.2015 đến 15.03.2015 |
15,0% mỗi năm |
|
|
từ 16.12.2014 đến 01.02.2015 |
17,0% mỗi năm (giá trị tối đa) |
|
|
từ 12.12.2014 đến 15.12.2014 |
10,5% mỗi năm |
|
|
từ 05.11.2014 đến 11.12.2014 |
9,5% mỗi năm |
|
|
từ 28.07.2014 đến 04.11.2014 |
8,0% mỗi năm |
|
|
từ 28.04.2014 đến 27.07.2014 |
7,5% mỗi năm |
|
|
từ 11:00 giờ Moscow 03.03.2014 đến 27.04.2014 |
7,0% mỗi năm |
|
|
từ 16.09.2013 đến 11:00 theo giờ Moscow 03.03.2014 |
5,5% mỗi năm (giá trị tối thiểu) |
