V domači bančni terminologiji obstajata dva koncepta, ki označujeta stroške likvidnosti, ki jo zagotavlja centralna banka: raven refinanciranja. in ključna obrestna mera. Kljub temu, da so ti pojmi blizu drug drugemu v smislu, njihove vrednosti niso enake in imajo številne temeljne razlike. Zato naj ugotovi, kaj točno podoben podobnosti, in kakšna je razlika.
Zakon "Na centralni banki Ruska federacija (Banka Rusije) "·" фз je opredelila glavne instrumente monetarne politike države, vključno z vzpostavitvijo obrestnih mer za poslovanje centralne banke Ruske federacije, in refinanciranja (posojanja) bank in izvajanje Operacije na odprtem trgu in številne druge. Na sestanku odbora direktorjev Rusije Banke Rusije je ustanovljena uradna obrestna mera za zagotavljanje sredstev kreditnim organizacijam, na podlagi katerih se obrestne mere že oblikujejo na poslovanju centralne banke. Na podlagi usmeritve monetarne politike pri uporabi teh ali drugih orodij je lahko glavna stopnja bančnega interesa drugačno ime: stopnja refinanciranja, računovodska stopnja, ključni tečaj.
Stopnja refinanciranja: Opredelitev in uporaba
Prvič kot orodje za urejanje politike centralne banke je stopnja refinanciranja določila TSB telegram od 29.12.91 št. 216-91 in je bila uvedena od 1. januarja 1992. Ona je določila stroške bančnih posojil v Rusiji za vse poslovne banke države. Od takrat je stopnja refinanciranja začela odražati stopnjo pristojbine za kreditne vire, ki jih je predložila Centralna banka Ruske federacije drugim bankam, z drugimi besedami, označujejo posojilne operacije centralne banke ali operacije refinanciranja.
Refinanciranje bančnega sektorja se lahko izvaja z zagotavljanjem posojil znotraj dneva, posojila čez noč, kredite dolga, kot tudi posojila, ki jih zagotavljajo zlata ali netržna sredstva centralne banke. Od leta 2003 po objavi TSB telegrama št. 1296, je stopnja refinanciranja začela določiti zgornjo mejo obrestnih mer za aktivne operacije (operacije likvidnosti) centralne banke na denarnem trgu, saj so bile njegove ravni dane za eno- Dnevna posojila (nočno posojila).
V to smer, raven refinanciranja. - To je odstotek izražen odstotek kazalnika, ki je značilen za izplačilo kreditnih sredstev, ki jih je zagotovila centralna banka (refinanciranje). Določanje tega ali da je njena vrednost, centralna banka vplivala na raven obrestnih mer za medbančne operacije, kot tudi na bančnih depozitnih depozitov in posojil.
Vendar pa je poleg glavne funkcije ekonomske ureditve potekala tudi stopnja refinanciranja. dodatne funkcije. Zlasti se uporablja v izračunih o davkih in pristojbinah, ki se uporabljajo v skladu s pogoji pogodb za izračun kazni, za obračunavanje kazni in davkov na davke, globe, sodnih odločb in drugih plačil. Do 13. septembra 2013 je bila stopnja refinanciranja odločilna za imenovanje vektorja gospodarskega razvoja države. Vendar je z uvedbo septembra 2013, je uprava banke Rusije ključna obrestna mera (Informacije o banki Rusije z dne 13. septembra 2013) (povezava: http://www.cbr.ru/press/pr.aspx?file\u003d130913_1350427l.htm), računovodska obrestna mera je nastal sekundarni pomen, ki opravlja samo svoje Dodatne funkcije (na primer fiskalni).
Fiskalni pomen stopnje refinanciranja
Davčna številka vsebuje številne sklicevanja na stopnjo refinanciranja centralne banke. Ti. V skladu z normami davčnega zakonika se uporablja za izračun davka, ki se plačajo, kot tudi globe in kazni. To se zdi njen fiskalni pomen. Najpogosteje se stopnja refinanciranja uporablja za določitev:
· Obdavčljiva osnova za dohodek, pridobljen v obliki materialnih koristi od prihrankov deleža posojil (čl. 212 Davčnega zakonika Ruske federacije).
· Zanesljivi dohodek Osebni dohodek na bančnih depozitih (čl. 214.2 Davčnega zakonika Ruske federacije, točka 27 čl. 217 Davčnega zakonika Ruske federacije);
· Prihodki in razumni stroški za izračun davka na dohodek organizacij. Zlasti izračunati odhodke obresti na dolžniške obveznosti in intervalo njihovih dovoljenih vrednosti (člen 269 davčnega zakonika Ruske federacije). Vendar pa so spremembe v čl. 269 \u200b\u200bdavčnega zakonika Ruske federacije z zveznim zakonom z dne 8.03.15, s sedežem v nekaterih primerih in vlogi za izračun ključnega sklopa Banke Rusije;
· Penios za zamudo pri davkah (del 1 in 2 davčnega zakonika Ruske federacije).
Ključni oceni Bančni interes.
Ključni oceni - To je obrestna mera za zagotavljanje in zaseg osrednje celice likvidnosti na dražbi za obdobje do sedem dni. 13. septembra 2013, je začela veljati 13. septembra 2013, da bi izboljšali metode ureditve denarne politike centralne banke Ruske federacije, in od takrat se uporablja kot njeno glavno orodje (informacije centralne banke "Na sistem denarnih instrumentov monetarne politike" z dne 13. septembra 2013.). Mehanizem uporabe ključnih obrestnih mer vključuje vpliv Banke Rusije na delovanje kratkoročne (od 1 do 7 dni).
Po mnenju Centralne banke Ruske federacije z dne 13. septembra 19.13, centralna banka zagotavlja likvidnost bankam na podlagi repo dražb za obdobje enega tedna - nakup vrednostnih papirjev in prodaje prodaje. Skupaj z opredelitvijo ključne stave Banka Rusije uvaja koncept koridorja obrestnih mer, katerih širina je dve odstotni točki. Zgornje in spodnje meje odstotnega koridorja sestavljajo operacije po fiksnih obrestnih merah za zagotavljanje in zaseg likvidnosti. Ključni oceni določa sredino koridorja. Poleg tega so plavajoče stopnje izposojanja vezane na ključni tečaj. Dvig ali znižanje ključne stopnje, centralna banka vpliva na raven obrestnih mer denarnega trga, in posledično na ravni likvidnosti bank, obseg denarja v gospodarstvu, na raven inflacije in Stopnja gospodarske rasti.
Razlike Retinca stopnja od ključne obrestne mere
Tako sta stopnja refinanciranja in ključna obrestna mera osnovna instrumenta banke ruske monetarne politike, ki se uporabljajo v različnih obdobjih, in na določen način opisujejo stroške, ki jih zagotavljajo likvidnostne banke. Porazlične značilnosti teh dveh konceptov so predstavljene spodaj:
|
Raven refinanciranja. |
Ključna obrestna mera |
|
|
Obdobje uporabe centralne banke kot glavno orodje monetarne politike | ||
|
Kaj pomeni |
Omejitev (zgornja) stopnja poslovanja Rusije |
Sredina koridorja obrestnih mer Banke Rusije |
|
Odraža vrednost, katerih poslovanje centralne banke |
Posojila čez noč |
Repo Auctions za 1 teden |
|
Dodatne funkcije |
Uporablja se za izračun kazni in kazni za davčne izračune. |
Uporablja se za izračun intervala mejnih obrestnih vrednosti za dolžniške obveznosti (člen 296 davčnega zakonika o Ruski federaciji) |
Pred kratkim, zaradi razvoja svetovne finančne krize, vedno več ljudi, ki jih zanima ekonomija, njeni kazalniki, pogoji in konceptov postajajo. V zvezi s tem obstaja veliko vprašanj, med katerimi eden od vodilnih krajev zavzema razliko med stopnjo refinanciranja in ključne ponudbe. Za začetek bomo dali dekodiranje teh konceptov.
Ključni oceni - To je kazalnik, ki določa velikost odstotka centralne banke za kratkoročna tedenska posojila, ki se zagotavljajo bankam. Tudi ta vrednost določi depozite, ki jih centralna banka sprejema od bančnih institucij. Ta kazalnik je glavni regulator inflacije in naložbene privlačnosti.
Raven refinanciranja. - To je letna obrestna mera za posojila, ki se ukvarjajo s kreditnimi institucijami na centralni banki Rusije. Danes je vloga tega finančnega in gospodarskega kazalnika sekundarna, se uporablja za izračun glob in kazni.
Učinek sprememb centralne banke RUSIJE
Do leta 2013 ni bilo takega koncepta v ruskem gospodarstvu kot računovodski ključ. Namesto tega je bila ključna vloga pri stopnji refinanciranja, ki je bila prvič uvedena leta 1992.
13. septembra 2013, da bi nadzorovali stopnjo inflacije in povečanje privlačnosti naložb, centralna banka uvaja ključno ponudbo vzporedno in določa njeno velikost 5,5%. Do decembra 2014 je statistika zabeležila rast tega kazalnika, po kateri se je začel postopni padec, in v trenutku, ko je njegova velikost 11%.
Vpliv ključne stave na gospodarstvo je naslednja. Oblikuje velikost bančnih posojil, ki jih izda fizično in pravne osebe. Poleg tega se s svojo pomočjo inflacijo popravi, količina sredstev, ki jih privabljajo poslovne banke, se določi.
Za zmanjšanje inflacije centralna banka porabi povečanje velikosti ključnega pomena. Možno je razumeti mehanizem vpliva.
Posledica naraščanja je sprememba povečanja stave na depozite in posojila, vključno s hipoteko, ki jih zagotavljajo banke. Seveda se nabavna moč pade, zmanjša pritisk na rubelj, inflacijska dinamika pa se upočasni.
To je ena od uporabe razširjenega ključnega stopnje. Drugi bi lahko opazili konec leta 2014. Nato je centralna banka odločila, da bo svojo vrednost povečala za 70% od 10,5 do 17%. Ta tečaj je znatno omejen dostop do kratkoročnih posojil za poslovne banke. Rezultat je bil zmanjšanje števila in obsega špekulacij na deviznem trgu, ki je inflacija zaradi odsotnosti izposojenega rubenega mase.
Če je gospodarstvo države v stanju stagnacije, se proizvodnja in poslovanja zmanjšuje in zaradi tega se začne deflacija, odločitev o zmanjšanju velikosti stave. To zmanjšuje stroške bančni kreditKaj pa spodbuja kreditiranje realnega sektorja gospodarstva.
Razlike Refinanciranje in ključni oceni
Kakšna je vloga stopnje refinanciranja?
Do danes se njegova praktična vloga prihaja na naslednje: \\ t
1. opredeljuje potrebo po obdavčitvi depozitov v rubljev in tuji valuti, če njihova obrestna mera presega stopnjo refinanciranja za 5% (v primeru deviznih depozitov - za 9%)
2. Izračun dnevnih kazni, obračunanih za zamude pri plačilu davkov. Izračuna se kot 1/300 del stopnje refinanciranja.
3. Če posojilna pogodba ni navedla zneska obračunanih obresti, se določijo s stopnjo stopnje refinanciranja na dan pogodbe.
4. Izračun velikosti kazni, naloženih delodajalcu za vsak dan zamude pri plačevanju plač, počitnic, bolnišnic in drugih časovnih razmejitev zaposlenim. To je tudi 1/300 delov.
Do leta 2013 je igrala ključno vlogo pri izvajanju monetarne politike.
Zgodovinski primer njenega dela je 1998. Centralna Bank Rusije je uporabila velikost stopnje refinanciranja, da bi popravila finančni sektor ruskega gospodarstva.
Od maja meseca in do krize, ki je avgusta zajemala gospodarstvo Rusije, se je stopnja refinanciranja večkrat povečala. Ta metoda centralne banke je spodbudila pridobitev novih državnih vrednostnih papirjev, kar dokazuje visoko stopnjo donosnosti. Vendar pa je zlomljena kriza pokazala neučinkovitost takšnih ukrepov, zato je bilo odločeno, da revidira monetarno politiko, mehča in zmanjša stopnjo.
Razlika med stopnjo ključne stave in stopnjo refinanciranja centralne banke Rusije
Pred padcem leta 2014, ko je prišlo do bistvenega skoka v velikosti ključne stopnje, se vrednosti obeh teh kazalnikov niso bistveno razlikovale drug od drugega. Toda propad nafte na svetovnih trgih in naslednji upad ruske valute, prisiljene, da dvigne diskontno stopnjo, kar bistveno poveča njegovo prekinitev s stopnjo refinanciranja, ki je pomena, ki je danes 8,8%.
Rezultat tega je bil sporni položaj. Relativno majhna velikost stopnje refinanciranja je privedla do pomanjkljivosti izpolnjevanja posojilojemalcev svojih obveznosti dolga. Kazen, uveden na zamudo, se je izkazalo, da je bistveno nižji od ponudbe za posvetovalni dolg. To je, da so posojilodajalci postali bolj donosni, da bi se kopičili kazni, kot da sprejmejo novi kredit Odplačati trenutne obveznosti.
Popravi tega položaja je sposoben povečati stopnjo refinanciranja na raven ključne stave. To bo povečalo velikosti obračunane kazni na raven obresti na posojila, ki bi morali spodbuditi posojilojemalce, da plačajo, in ne kopičijo dolga.
Toda to povečanje je načrtovano le leta 2016. Zato sedanja politika. Centralna banka je potekala, da je v trenutku, ko je problem pridelave zapadlih dolgov pod zmožnostjo upravljanja inflacije v državi.
Gospodarska rast večine držav sveta je odvisna od tega, kako konkurenčno se izvaja politika centralne banke. Eno od glavnih orodij, ki so vključene v centralno banko različne države - To je ključni tečaj.
Ruska centralna banka ni presegla. Toda v praksi njegovega dela je to izraz relativno pred kratkim predstavil, ki ga je več let nadomestil stavek "stopnja refinanciranja". Ključni oceni postane eden od glavnih regulatorjev gospodarstva v državi, se spremeni v predmet razprav med trgom. Obstajajo strokovnjaki, ki vidijo orodje v njem, ki, kot v razvitih državah, določa glavne vektorje makroekonomske ureditve, nam omogoča, da izrazijo prednostne naloge pri upravljanju državnega gospodarstva. Je tako? Ali je vloga, ki jo predpisujejo strokovnjaki ključnega pomena centralne banke? Morda to ni neuporabna številka, ki jo organi uporabljajo samo, da bi utemeljili svoja dejanja?
Ključna stopnja centralne banke - kaj je to?
Ključne stave so vrednote, ki jih najpogosteje finančne institucije (najpogosteje državne centralne banke) držav določajo za posojila, izdana zasebnim bankam (depoziti). Imajo določeno obdobje veljavnosti. Ta finančni instrument vam omogoča neposreden vpliv na inflacijo, pa tudi na dražbo nacionalne valute.
Če se na primer ključna stopnja centralne banke Ruske federacije poveča, potem, ker nekateri ekonomisti menijo, se lahko rublja pojavi v zvezi z dolarjem in evrom, ki ga spremlja znižanje inflacije.
Razlike stopnje refinanciranja
V padcu leta 2013, številni analitiki opazili inovacije v politiki centralne banke Rusije: Stopnja refinanciranja je prenehala biti glavni kazalnik strategije te finančne institucije. Centralna banka je ugotovila, da je najpomembnejši kazalnik za gospodarstvo tako imenovani ključni tečaj. Po njenem mnenju centralna banka za en teden zagotavlja likvidnost. Stopnja refinanciranja in ključni tečaj nista enaka, prvič pa ga centralna banka ne prekliče v celoti - se še naprej uporablja do leta 2016.
Do takrat, ko njegova vrednost izravnava z indikatorjem za drugo. Analitiki nekaterih bank verjamejo, da je takšna politika centralne banke precej naravna: tedenske repo dražbe so najbolj priljubljena v finančnem sistemu države, in to je ključne stopnje, ki lahko pomagajo določiti dejansko ceno denarja, ki se dvigne na Trg centralne banke. Medtem ko je stopnja refinanciranja, analitiki verjamejo, je bila večinoma okvirna.
Taylor pravilo v ruskem gospodarstvu
Ključne stopnje so celovit model gospodarskih kazalnikov, ki delujejo na tako imenovanem pravilu Taylorja. Osredotoča se na večino centralne banke tujih držav, ki tvorijo obrestne mere. V taylor formuli obstajajo trije glavni kazalniki: inflacija, gospodarska rast in kot taka. Dovolj je, da se izračuna optimalna vrednost vsakega od njih, vemo, da ostaneta preostala. Na primer, za padec leta 2013, bi bila vrednost ključnega stopnje 5,6-6,3% poštena, ki bi temeljila na BDP in kazalnikih na ravni, se izkaže, da se ruski bankirji približujejo zahodne standarde razumevanja zakonov gospodarstva.
Cene v Evropi
Ključne stopnje, kot je navedeno zgoraj, se uporabljajo v večini bančnih sistemov sveta, tudi v Evropi. Sedanja vrednost je precej nižja kot v Rusiji - zdaj ECB deluje z vrednostmi, ki so manjša od 1%. Uredba Evropske centralne banke je namenjena izboljšanju trenutnega stanja gospodarstva držav tega dela sveta. ECB je namenjena odločitvam o pomoči evropskih in evropskih kreditnih institucij.
Strokovnjaki ugotavljajo, da je v nekaterih primerih mogoče odobriti negativne stopnje - to lahko pozitivno vpliva na posojila. Banke, ki so prejele dostop do poceni posojil, bodo lahko, da bi olajšali prejem denarja od nacionalnih posojilojemalcev - državljanov, organizacij, ki na koncu pomagajo zmanjšati brezposelnost in spodbuditi gospodarsko rast. Med negativne posledice Uvedba negativnih stopenj je navedena na naslednji način: Obstaja možnost, da se lahko realni donos državljanov zmanjša.
Ključna stopnja v Rusiji
Ključna stopnja centralne banke Ruske federacije, pa tudi v Evropi, je eno od orodij vpliva na nacionalno gospodarstvo. Praksa bančne ureditve v Rusiji pozna primere, ko se je njegov pomen takoj povečal za nekaj desetin. Na primer, konec aprila 2014 se je odbor direktorjev centralne banke Ruske federacije odločil povečati ključni tečaj s 7% na 7,5%. Ta korak centralne banke je motiviral dejstvo, da so se pričakovanja za inflacijo spremenila. Če je bila njegova raven v več mesecih približno 5% do konca leta 2014, nato v času prilagoditve ključne stopnje centralne banke, je centralna banka postala nekoliko bolj pesimistična.
Dejavniki spreminjanja napovedi centralne banke, imenovanih več: dinamika deviznega tečaja rublja, pa tudi neugodne razmere na zunanji trgovinski areni za nekatere skupine blaga. Analitiki Upoštevajte, da je Centralna banka praksa tako imenovanega preferencialnega refinanciranja, ko posojila izdajajo kreditne in finančne institucije po stopnji nižji od ključne obrestne mere centralne banke Ruske federacije.
Argumenti za zmanjšani ključni oceni
Mnenja v strokovnem okolju v zvezi s politiko centralne banke Rusije v zvezi s ključnimi stopnjami so razdeljena. Obstajajo podporniki teze o potrebi po znižanju vrednot tega regulativnega finančnega instrumenta. Njihov glavni argument temelji na tveganjih upočasnjevanja rasti gospodarstva v državi, ki je precej višja od tistih, ki so povezane z inflacijo. Zato, ko se ključna stopnja Banke Rusije poveča, lahko negativno vpliva na dinamiko BDP. Poleg tega obstajajo strokovnjaki, smiselni pogoji za zmanjšanje njene vrednosti. Prvič, analitiki pravijo, inflacija, če presega pričakovane vrednosti, potem ni veliko - se lahko pričakuje, da bo do konca leta 6-6,5%. To v zgodovinski retrospektivi je povsem normalno za ruske gospodarske številke. Nekateri politični akterji ponujajo sodelovanje med interakcijo med organi in centralno banko radikalno: s posebnimi vrstami računov. V zadnjem času je bil tak projekt predstavljen v državno dumo, in v skladu z njo, recept za centralno banko: ključna stopnja ne more biti višja od 1%. Po mnenju pobudnikov tega zakona, sedanje vrednosti ne omogočajo organizacijam, da sprejmejo dostopna posojila, kot se zgodi v mnogih razvitih državah.
Argumenti za povečanje ključnih stopenj
Obstajajo predstavniki nasprotnega vidika v strokovnem okolju - verjamejo, da se mora ključ povečati. Po njihovem mnenju ne bi smeli pričakovati pozitiven učinek od razpoložljivosti posojil, od takrat nizka odstotek samo v resnici velika podjetja. Srednje in mala podjetja bi lahko najboljši primer računajo na vrednosti 6-8%. Takšno stanje, strokovnjaki se domneva, zaradi tveganj, ki nosijo majhne lestvice. Poleg tega analitiki poudarjajo, da je ključni oceni ključnega pomena orodje za inflacijo na inflacijo, njeno zmanjšanje pa lahko pomeni cenovni oddih, izstopite iz nadzora.
Napovedi za ključni stopnji centralne banke Ruske federacije
Mnogi ekonomisti verjamejo, da bo centralna banka Rusije še vedno zmanjšala ključno stavo. Verjetno bo ta trend postal viden v drugi polovici leta 2014 - če se seveda ne bo nenadnih težav v gospodarstvu. Organi, ki pričakujejo, da inflacija nekoliko upočasnjuje hitrost (in ta dejavnik je eden od glavnih ključnih stopenj v procesu določanja centralne banke), rubeni menjalni tečaj se stabilizira, povpraševanje po vlogah v nacionalni valuti se bo povečalo. Prav tako je pomembno, da je dobra žetev zrn.
Zato je strokovnjaki meni, da je trenutna politika centralne banke precej trdna, kot objektivno zahteva trg. Nekateri analitiki verjamejo, da so izjave centralne banke, da je treba zvišati, lahko poskusi le ohraniti inflacijo z govoricami. V resnici centralna banka nima razloga, da bi pričakovala zvišanje cen, temveč nasprotno, se bo njihov popravek pojavil. V zvezi s tem strokovnjaki-optimisti menijo, da ključni tečaj za leto 2014 ne bo doživel velikih nihanj v smeri povečanja: veliko bolj je verjetno, da bo centralna banka Rusije raje znižala.
Politični dejavnik
Nekateri analitiki iz bančnega sektorja so ugotovili, da lahko ukrepi centralne banke vplivajo na dejavnika odnosov z Rusijo z drugimi državami. V primeru neugodnega določanja na področju zunanje politike se lahko rubelj oslabi, kapital pa bo izključen iz države. Inflacija se bo povečala. Ampak, če obstaja relativna stabilnost v mednarodnih odnosih (eno od glavnih meril, ki bodo ne-motenj Rusije v zadevah Ukrajine), to je, da so vsi razlogi, da pričakujejo, da bodo ohranili ključno stopnjo centralne banke v trenutnih vrednotah .
Analitiki menijo, da bi moralo to prispevati po njihovem mnenju tradicionalno upočasnitev v poletnih mesecih. Pričakujejo, da bo centralna banka videl dejstvo, da cene ne rastejo, ne bodo ostrih gibanj v smislu ključne stave. Hkrati pa podporniki tega stališča poudarjajo, da je centralna banka še vedno stava, da se vsaj nižja na ravni 5,5%. Na dolgi rok.
Ključna stopnja centralne banke
Ključna stopnja v Rusiji: Kaj vedeti investitorja
Analiziranje borznega in valutnega trga, investitor se pogosto sooča s takimi koncepti kot "ključni stopnji" ali "stopnjo refinanciranja". Samo po sebi je vprašanje zelo obsežno in zahteva razumevanje osnovnih konceptov v gospodarstvu, ki bi morali upoštevati zasebni vlagatelja pri načrtovanju portfelja in njihovega vedenja na trgu. V tem članku bom povedal:
- Kot v preteklosti, obrestne mere tujih finančnih regulatorjev urejajo;
- Kakšna je razlika med stopnjo refinanciranja in ključne ponudbe centralne banke Rusije;
- Kateri dejavniki vplivajo na monetarno politiko centralne banke Ruske federacije;
- To bi moralo pri uresničevanju stopnje centralne banke upoštevati vlagatelja.
Vpliv stopenj svetovnih finančnih regulatorjev
Stopnja centralnih bank je vedno služila kot najpomembnejše orodje za vpliv finančnih organov na gospodarske razmere. Kar zadeva regulatorje največjih držav, velikost njihovega ključnega stopnje takšen vpliv na svetovni finančni trg kot celota, kar je težko preceniti. Najbolj vplivni regulatorji v obravnavanem smislu so sistem Federal Reserve (Fed) Združenih držav, Evropska centralna banka (ECB), Banka Anglije, Japonske Banke Japonske. Vsak investitor ve, kakšne razprave o finančnih analitikih, kot je naslednja seja FED pristopov pristopa slednje (zadnjih 15. marec 2017). Čeprav je le število pritožb za nadomestila za primer brezposelnosti, obseg poceni likvidnost, in skupno nominalno vrednost ameriških dolžniških vrednostnih papirjev, je napovedal z glavnim razlogom za odločitev, skupna nominalna vrednost ameriških dolžniških papirjev pa je tako visoka Stopnja Fed lahko uvaja svetovne finančne trge na eni ali drugi strani
Če želite spremeniti ključno stopnjo, so centralne banke zatekale tudi v krizne razmere, ko so ogromne finančne luknje bank in korporacij "napolnjene" s poceni likvidnostjo. To je storila Fed Združenih držav in Banke Anglije v obdobju 2008-2009, na Japonskem v začetku devetdesetih let. ECB je še vedno prisiljena nadaljevati politiko nenormalno nizke (v nekaterih primerih negativnih) obrestnih mer za.
Stopnja ključnih ponudb in refinanciranja: Kakšne razlike
Toda nazaj na ruski trg in najprej vidimo, kaj je zgodovinsko sestavljalo dve sorti cen centralne banke v Rusiji. Stopnja refinanciranja vodi svojo zgodovino od leta 1992, ko je Centralna banka najprej vzpostavila tako imenovano diskontno stopnjo, ki je izračunala mejno vrednost likvidnosti, ki jo opravljajo poslovne banke v letnih pogojih. Kasneje je dobila ime stopnje refinanciranja. Posebno pomembno je to orodje, pridobljeno v času krize iz leta 1998, ko je centralna banka Ruske federacije aktivno uporabila dvig stopnjo za oblikovanje znamenitosti vrednosti države. Povišala je investicijsko privlačnost in zmanjšala ogromnega pritiska na devizni trg, ko se je stopnja dolarja več mesecev povečala v dveh in pol. Stopnja refinanciranja je tradicionalno služila za določitev velikosti NDFLS na bančnih depozitov, globe in kaznih, je bila upoštevana pri izračunu davka od dohodka za podjetja. Dinamika stopenj refinanciranja je lahko zastopana kot graf in tabela.
| Veljavnost | Vrednost stava |
| 01.01.1992 — 09.04.1992 | 20% |
| 30.03.1993 — 01.06.1993 | 100% |
| 15.10.1993 — 28.04.1994 | 210% |
| 06.11.1997 — 10.11.1997 | 21% |
| 27.05.1998 — 28.06.1998 | 150% |
| 19.06.2007 — 03.02.2008 | 10% |
| 14.09.2012 — 31.12.2015 | 8.25% |
| 01.01.2016 | Izenačeni s ključem |
Kot lahko vidite, selektivni podatki v tabeli popolnoma ponazarjajo stanje gospodarstva države in odziv na dramatične dogodke iz centralne banke, v obliki zaostrovanja monetarne politike. Sprememba stopnje spominja na gugalnica in je res povezana s stopnjo inflacije, stroške posojil, stopnjo dolarja, odtok / pritok kapitala, finančnih držav realnega poslovanja in naložbeno podnebje.
Prehod na ključ
V procesu izboljšanja mehanizmov vpliva na likvidnostni trg, septembra 2013, je centralna banka uvedla pojem ključnih obrestnih mer, od 1. januarja 2016 pa je izenačil, da je vrednost stopnje refinanciranja. Tako se je pojavila bolj prilagodljiva orodje za monetarno politiko, ki omogoča ustrezno usmerjanje inflacije, ki je glavna funkcija centralne banke.
Ključni oceni je opredeljen kot srednja strošek zagotavljanja ali umaknjene s strani centralne banke likvidnosti v repo dražbah ( iz angleščine.Odkup.sporazum, nakup / prodajna transakcija z zadnjo prodajo / odrešenjem), z obzorjem na sedem dni. Koridor tega mediana je ne sme biti več kot dve odstotni točki.
Predmet prodaje na dražbi je vrednostni papirji Z obveznostjo prodajne prodaje (nakup) v skladu s ceno, določeno v Sporazumu. Tako se posel repo deluje kot posredni mehanizem kratkoročnega posojila, računov, depozitarnih prejemkov. Takšno orodje zmanjšuje tveganja centralne banke, saj med zagotavljanjem posojila prenese upnika. Hkrati pa repo transakcije prinašajo dober dohodek centralni banki zaradi razlike v nakupni ceni in prodaji. Določanje te tržne metode, znesek ponudbe denarja, centralna banka vpliva na več gospodarskih parametrov naenkrat:
- Ravni likvidnosti bank;
- Znesek denarja v gospodarstvu države;
- Stopnja inflacije;
- Stopnje gospodarske rasti.
Nižje ali držite?
Ključni tečaj, kot tudi stopnja refinanciranja, vpliva na obrestne mere bančnih posojil. Ni presenetljivo, da je Ministrstvo za gospodarski razvoj, ki ga zanima, ne pri nadzoru inflacije, in v kazalnikih gospodarske rasti, tradicionalno deluje kot antagonist centralne banke. Oddelek običajno aktivno poveljnik znižanja ključnega pomena, ki to motijo \u200b\u200bpo potrebah realnega sektorja gospodarstva na voljo posojila. Zunaj je ta argument izgleda pošteno: kdo bo ugovarjal uspešnemu razvoju domačega poslovanja.
Vendar pa je z vidika ohranjanja ravnotežja na deviznem trgu, zmanjšanje ključne stave, mora biti izjemno suspendirana in previdna. Poleg tega bo rast inflacije, ki bo spodbudila poceni denar, bo razvila za doseganje gospodarske rasti in malo verjetno, da bi Rusi v predvolilnem letu z veseljem z močnim dvigom cene blaga v trgovinah. Rekel bi, da trenutno centralna banka uspešno brani svoj položaj in vodi konzervativno monetarno politiko. Nemoten upad ključne stave v marcu 2017 z 10% na 9,75% to potrjuje le.
Pomembno je razumeti, da stopnja centralne banke ne opredeljuje 100% kreditnih stroškov. V tem kazalniku nima manjše teže drugih dejavnikov. To je pomanjkljivost "kakovostnih" posojilojemalcev in neporavnanih sredstev izposojenih sredstev, pa tudi upravnih stroškov, povezanih z uvedbo večjih predpisov o kapitalskih ustreznosti in drugih regulativnih ukrepov. Zato bo zmanjšalo ključno obrestno mero, ki bo imelo tveganje močnega povečanja inflacije dolarjev in overclocking, po izbiri pripeljalo do želenega pocenitve posojil za podjetja in prebivalstvo.
Naredil bom zgled. Če redno posojilo za majhno podjetje stane 22% na leto, potem zmanjšanje ključnih stopenj do 6% (kot nekateri ekonomisti ponujajo) ne pomeni samodejno padec. Stopnje posojil do 18%. V stroških stroškov zamude, upravnih stroškov za njegovo zbiranje, stroški osebja, ki se bodo povečali zaradi inflacije in drugih stroškov, so položeni. Neto bančni marža redko presega 3%. Ilustracija o tem, kako je velikost ključne stopnje in stopnjo dolarja konjugirana, predlagam pogled na graf.
Trgovina v Rusiji
Pri vplivu ključne stave na gospodarstvo obstaja še en pomemben vidik. Govorim o privlačnosti ruskega finančnega trga za tuje investicijske sklade. Imajo na stotine milijard dolarjev na ravnotežje in izberejo dobičkonosno kapitalsko prijavo za svoj portfelj v državah z visoko stopnjo bančništva. Takšne operacije se imenujejo trgovino s prevozom ( dobesedno za izvajanje trgovine) in temeljijo na pomembni razliki med nizko obrestno mero izposojenih sredstev za financiranje naložb in stopnjo na trgu države, kjer se naložbe opravijo.
Torej, na trgih Evropske unije, na Japonskem in v Švici, je strošek zadolževanja blizu nič. Izbira vlagateljev se običajno izvede med državami, kot so Brazilija, Argentina, Turčija, Egipt, Južna Afrika. Rusija se nahaja na istem seznamu, saj je razlika z obrestnimi merami, na primer, v Združenih državah približno 8%. Kitajska kot predmet takšnih naložb v tem primeru ne upoštevamo, ker obstajajo velike neposredne (ne-portfeljske) naložbe v proizvodni sektor, stopnja Ljudske banke pa ne zanima špekulanti: se spreminja od 1,5% na vlog na 4% posojil.
Portfeljski vlagatelji, ki pridejo ruski trg Zaradi špekulacij na trgovini s prevozom se ne morejo šteti za zanesljive in dolgoročne finančne partnerje. Ruska gospodarska zgodovina pozna veliko primerov, ko je desetine milijard dolarjev zapustile državo skoraj istočasno z zmanjšanjem pridelka, ki se ne kompenzira več. To je nevarnost za dobiček zasebnega vlagatelja, ki je dolgoročno ponudbo za rubljena sredstva in ni dovolj tveganja.
Zaključek
Za navaden zasebni vlagatelj je informacije o dinamiki ključnega pomena centralne banke, poleg splošnega ozadja novic, je neposreden praktičen pomen. Najenostavnejši primeri so povečanje donosa obveznic (vključno), saj se je stopnja zmanjšala, pa tudi neposredne posledice spremembe stopnje centralne banke za devizni trg, kjer padec stopnje povzroča povpraševanje po stroškovno v zvezi z likvidnostjo rublja dolarja.
Predlagam vse bralce, da sodelujejo v raziskavi.
datum objave: 12/27/2015
datum aktualizacije: 10/28/2017
Od 1. januarja 2016, v Ruski federaciji hkrati dve enaki obrestni meri: stopnja refinanciranja in ključni tečaj. Običajno je ena stava dovolj kot globalni makroekonomski kazalnik, vendar je Rusija pogosto lastna, značilna način, da se ne bi navadili na posebnosti nacionalnega gospodarstva. Ugotovimo, zakaj se je to zgodilo, zakaj je centralna banka Ruske federacije uvedla ključni tečaj in, kar je najpomembneje, zakaj je Rusija potrebovala dva enaka in podobna v smislu stopnje?
Za začetek bomo določili semantično obremenitev ključne stave in se spomnite zgodovine njegovega videza. Kaj ključna stopnja Rusije?
Ključna stava je stopnja v odstotku letnega letnega, v katerem centralna banka Ruske federacije zagotavlja sredstva v rubljih v dolgu do poslovnih bank za obdobje enega tedna ali prejme denar od bank do depozita za en teden. Ni povsem razumljivo ... Je to stopnja stave ali umestitve? Odvisno od potrebe: če banke potrebujejo denar, je Centralna banka Ruske federacije pripravljena zagotoviti posojila za rublje o ključnem tečaju, in če so banke oblikovale brezplačne denarne bilance, je Banka Rusije pripravljena prejemati vloge iz Banke. In obstaja ena odtenka: ključna stava je mining.obrestna mera za posojila, ki jih je zagotovila Banka Rusije in. \\ T največje Obrestna mera, po kateri je centralna banka Ruske federacije pripravljena privabiti depozite. Z drugimi besedami, kreditne organizacije lahko prevzamejo posojilo iz centralne banke Ruske federacije in zgoraj, vendar lahko vložijo denar na depozit v centralni banki Ruske federacije, lahko po ključu ali nižje.
Ključni oceni je bila uvedena 16. septembra 2013. Od takrat sta veljavna tudi ključna stopnja in stopnja refinanciranja. Hkrati so imeli od 16. septembra 2013 do 31. decembra 2015, so imeli drugačno vrednost: stopnja refinanciranja je ostala na enaki ravni 8,25% na leto, in Banka Rusije, ki je spremenila svoj pomen v zvezi z dejanskim stanje v gospodarstvu. Vrednost stopnje refinanciranja je od leta 2016 enaka velikosti ključne stave. Neodvisna vrednost stopnje refinanciranja ni več nameščena, ker se samodejno spremeni, ko centralna banka spremeni ključna stava.
Zakaj je centralna banka izumljala ključno ponudbo? Dejstvo je, da se je med relativno stabilizacijo inflacije in deviznega tečaja (2010-2012) stopnja refinanciranja gibala v območju od 7,75 - 8,25% na leto in je bila edina okvirna stopnja. In ker se je rusko gospodarstvo zelo razvilo dobro, in le pozitivne spremembe, ki se pričakujejo naprej, potem so mnogi zdelo, da imajo veljavno stopnjo refinanciranja in zavirajo potrebne procese. Ruska vlada je večkrat zahteval od centralne banke, da bi zmanjšala stopnje posojil za komercialne banke, da bi spodbudila rast gospodarstva, saj bodo v tem primeru banke lahko posojale podjetja pod nižjim odstotkom. Ta zahteva je nenehno podeljena javno mnenje, ki jo podpira več člankov v medijih. Menili je, da je Centralna banka Ruske federacije kriva za odsotnost zadostne rasti gospodarstva, ker so stopnje previsoke. S padcem leta 2013 so bile zahteve za potrebo po zmanjšanju glavne stopnje v državi preveč obstojne. Toda resnica je, da do 16. septembra 2013 in dolgo časa po tem, ko je centralna banka Ruske federacije izvedela veliko svojega poslovanja o zagotavljanju denarnih bank bistveno nižja od stopnje refinanciranja (to je pod 7.75 - 8,25% na leto). Vendar pa je bila v družbi stališče trdno okrepljeno, da je domnevno glavna težava gospodarstva leži natančno v visoki stopnji refinanciranja, na kateri se kreditni skladi niso bili zagotovljeni bankam (zato se je izkazalo) in ki se preprosto odražajo Inflacijski procesi v Rusiji, ki so kazalnik določene obrestne mere za davčne, carinske in druge potrebe.
Centralna banka Ruske federacije, ki razume nekaj absurda razmerah in doživlja pritisk z vseh strani, je iskala čisto, občutljivo rešitev problema. In ugotovil je to odločitev! Banka Rusije je uvedla ključni tečaj in napovedala, da so posojila, ki se zagotavljajo bankam natančno v ključnem tečaju, ki je takrat znašala 5,5% na leto. Briljantna rešitev in hkrati zvilni trik: Centralna banka Ruske federacije je ohranila stopnjo refinanciranja in razglasila za vsakogar, da je bančna posojila opravljena po ključu. Centralna banka mu je odstranila, ki so mu bile predložene, kar je v bistvu vse, kar je bilo.
Spretnost uma in brez goljufije.
Razlaga inovacij, Banka Rusije se je v letu 2013 osredotočila na dejstvo, da se glede na tradicijo glavne stopnje centralnih bank upošteva stopnja refinanciranja. Namerno zmanjšanje pomena stopnje refinanciranja in dajanje ključne stave na glavno vlogo, Centralna banka Ruske federacije je obljubila, da je blagovna znamka, imenovana "", želi ohraniti, tako da do leta 2016 stopnja refinanciranja prihaja s ključem. Nato je bil v letu 2013 vtis, da bo regulator zavrnil umetno uveden ključni tečaj kot začasni ukrep, vloga stopnje refinanciranja pa se bo vrnila k njej. Ampak, kot veste, ni nič bolj trajnega kot začasno. Vse okoliščine, o katerih se v letu 2013, nihče ne bi mogel uganiti: pristop Krim, sankcije, omejitev dostopa do zunanjega zadolževanja, obnovo 11-letni minimumi cen nafte, vojaške operacije v Siriji, ki jih je pretepal Turčija SU-24, uvozna zamenjava, dolar 70 rubljev ... v besedi, celoten kaleidoskop dogodkov, v katerih je velikost ključnega tečaja odletela do 17% na leto, kar je država omogočila bolj ali manj ustrezno odgovoriti na gospodarske izzive.
Danes je danes v Rusiji formalno drugačen, vendar je enaka stopnja enaka. Eden od njih je dodelila vlogo glavne obrestne mere, na kateri je zagotovljena likvidnost in absorbira. Druga vloga osnovna baza Za različne subvencije, denarna sredstva, davčno računalništvo, vključno za obračunavanje obresti na odložitev ali obroke o plačilu davkov, izračun penisa itd. (Vse to je določeno v različnih zveznih zakonih). Pomislimo na dejstvo prisotnosti dveh enakih obrestnih mer z različnimi imeni, je razlog za ponovno uporabo, vključno z razlogi za vzpostavitev različnih vrednot za njih ali izvajati še en zvitjski tečaj. Ne. popolno zaupanjeVendar pa obstaja občutek, da sta dve stopnji ostali v gospodarstvu samo v primeru.
Zgodovina sprememb v ključnih cenah Banke Rusije
|
Veljavnost |
Ključ velikosti stava |
Za primerjavo: |
|
8,25% na leto (trenutna vrednost) |
vrednost ustreza ključnemu tečaju banke Rusije in se samodejno spremeni, ko se ključna stopnja spremembe spremeni |
|
|
od 09/18/2017 do 10/29/2017 |
8,50% na leto |
|
|
od 19.06.2017 do 09/17/2017 |
9.00% na leto |
|
|
od 02.05.2017 do 06/18/2017 |
9,25% na leto |
|
|
od 03/27/2017 do 05/01/2017 |
9,75% na leto |
|
|
od 09/19/2016 do 03/26/2017 |
10,0% na leto |
|
|
od 06/14/2016 do 09/18/2016 |
10,5% na leto |
|
|
od 01/01/2016 do 06/13/2016 |
11,0% na leto |
|
|
od 08. \\ t01/2015 do 31.12.2015 |
11,0% na leto |
8,25% na leto |
|
od 06/16/2015 do 08/02/2015 |
11,5% na leto |
|
|
od 05/05/2015 do 06/15/2015 |
12,5% na leto |
|
|
od 03/16/2015 do 04.05.2015 |
14,0% na leto |
|
|
od 02.02.2015 do 03/15/2015 |
15,0% na leto |
|
|
od 12. septembra 2014 do 02/01/2015 |
17,0% na leto (največja vrednost) |
|
|
od 12.12.2014 do 12/15/2014 |
10,5% na leto |
|
|
od 05.11.2014 do 11.12.2014 |
9,5% na leto |
|
|
od 07/28/2014 do 11/04/2014 |
8,0% na leto |
|
|
od 04/28/2014 do 07/28/2014 |
7,5% na leto |
|
|
od 11:00 Moscow Time 03.03.2014 do 04/23/2014 |
7,0% na leto |
|
|
od 09/16/2013 do 11:00 MSK 03.03.2014 |
5,5% na leto (min. Vrednost) |
